信达证券-石油加工行业大炼化周报：疫情防控政策优化，大炼化终端需求有望恢复-221113

　　6大炼化公司涨跌幅：截至2022年11月11日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为新凤鸣（+17.58%）、桐昆股份（+9.35%）、东方盛虹（+8.84%）、恒力石化（+8.60%）、荣盛石化（+7.53%）、恒逸石化（+4.69%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近一月涨跌幅为新凤鸣（+13.27%）、桐昆股份（+3.79%）、恒力石化（+1.09%）、荣盛石化（-4.38%）、恒逸石化（-5.80%）、东方盛虹（-15.85%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　国内外重点炼化项目价差跟踪：国内重点大炼化项目本周价差为2277.34元/吨，环比增加-119.94元/吨（-5.00%）；国外重点大炼化项目本周价差为1174.64元/吨，环比增加106.25元/吨（+9.95%），本周布伦特原油周均价为95.92美元/桶，环比增长0.43%。

　　【炼油板块】炼油板块：上周美联储再次大幅加息75个基点，市场担忧美联储持续加息将导致经济衰退加剧，周内前期国际油价震荡下跌，但美元指数周内后期大幅下跌，叠加欧盟对俄罗斯石油禁令的继续推进，国际原油价格提振上行。成品油方面，在中国市场中，本周在成本面支撑下，中国成品油价格小幅上行；在东南亚市场中，马来西亚彭格朗大型炼厂近期发生火灾，亚洲汽油供应有所下滑，对东南亚成品油价格有所支撑，但由于出口套利减少，东南亚柴油市场承压下滑；北美市场中，由于上周美联储再次激进加息，市场担忧经济衰退加剧，对能源需求或将下滑，本周美国成品油价格价差大幅走跌；欧洲市场中，由于法国多家工会组织再次举行跨行业大罢工，法国多地交通受到不同程度影响，欧洲汽柴油价格价差下滑。

　　【化工板块】化工板块：本周化工品价格涨跌互现，产品价格上涨主要源于原油震荡上行带来的成本面支撑和供需格局改善，产品价格下跌主要源于部分产品下游需求仍相对疲软所致。其中，聚乙烯下游需求稍有好转，价格重心小幅抬升；聚丙烯由于短期供给压力缓解，产品价格重心小幅上行；丙烯腈下游依旧保持较高开工率，本周产品价格继续上行；聚碳酸酯价格总体维持稳定；在需求低迷背景下，纯苯、苯乙烯、MMA价格价差继续走弱；EVA发泡料和光伏料价格双双下跌，价差大幅缩窄。

　　【聚酯板块】聚酯板块：本周在原油价格上行所带来的成本支撑下，聚酯上游原材料价格重心整体上移。在需求持续萎靡下，长丝价格弱势下跌，累库现象再度加剧，部分长丝企业承压减产，行业开工率大幅下滑。在福建、广东等地区疫情影响下，下游织布需求持续走弱，织机开工下滑，坯布库存上行。本周短纤和瓶片价格相对稳定，但由于需求不振，行业亏损状态延续。

　　相关上市公司：荣盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、东方盛虹（000301.SZ）、恒逸石化（000703.SZ）、桐昆股份（601233.SH）和新凤鸣（603225.SH）等。

　　风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。