东方证券-公用事业行业周报：5月煤炭进口保持快速增长；1~5月全社会用电量同比+8.8%-240628

　　上周，国家统计局、国家能源局分别发布了2024年5月能源生产和消费情况

　　原煤生产降幅继续收窄，产量同比-0.4%；煤炭进口保持较快增长，同比+10.7%

　　2024年5月，全国规模以上工业生产原煤3.8亿吨；日均产量1238万吨，较去年同期减少5万吨/日，同比-0.4%，降幅较4月继续收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内原煤产能总体保持稳定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年5月，煤及褐煤进口量4382万吨，同比+10.7%，同比涨幅较4月收窄0.5pct，进口煤炭量在23年高基数基础上保持较快增长。

　　火电发电量同比转降至-3.7%，水电发电量增速扩大至+40.2%；光伏同比大增48.8%

　　电力生产方面，2024年5月，全国规模以上企业发电7179亿千瓦时，日均发电232亿千瓦时，同比增长4.2%，同比增速较4月收窄0.6pct。其中，火电日均发电量146亿千瓦时，同比转降至-3.7%，4月为+1.9%；水电日均发电量37亿千瓦时，同比增速进一步扩大至40.2%，4月为+22.1%；核电日均发电量12亿千瓦时，同比2.4%；风电日均发电量25亿千瓦时，同比转增至+3.7%；光伏日均发电量12亿千瓦时，同比进一步扩大至48.8%。

　　5月全社会用电量同比增速+7.3%；其中二产同比+7.0%

　　电力需求角度来看，2024年5月，全社会用电量7751亿千瓦时，同比+7.3%；1-5月全社会用电量同比增速为8.8%，保持较快增长。分产业电力消费来看，2024年5月：第一产业用电量110亿千瓦时，同比增速+6.0%，4月为10.7%；第二产业用电量5304亿千瓦时，同比增速+7.0%，4月为+7.4%；第三产业用电量1413亿千瓦时，同比增长+10.0%；城乡居民生活用电量924亿千瓦时，同比增长+5.5%。

　　港口动力煤现货价格小幅下跌

　　港口现货价格方面，6月21日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收873元/吨，较前一周末下跌8元/吨。上周（0617-0621）黄骅港动力末煤（Q5500）均值878元/吨，较前一周下跌3元/吨（-0.39%）。

　　投资建议与投资标的

　　建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的央企火电龙头华能国际(600011，买入)、国电电力(600795，未评级)、华电国际(600027，买入)；

　　建议关注长三角地区区域型省属国有电力平台浙能电力(600023，未评级)、皖能电力(000543，买入)、江苏国信(002608，未评级)；

　　建议关注现金流充沛、高分红的水电龙头长江电力(600900，未评级)、川投能源(600674，未评级)、国投电力(600886，未评级)；

　　建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)；

　　建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。

　　风险提示

　　新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面修复可能不及预期；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。