南华期货-橡胶产业链数据周报：国内宏观偏弱，橡胶顺势下行-240202

　　国外原料

　　周内泰国东北部即将进入停割期，原料杯胶价格上涨；南部旺产季本周天气比较好，胶水价格涨势放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前胶水价格不断刷新历史同期高位，逼近70泰铢，杯胶价格达到50泰铢，杯水价差基本持稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周胶水价格上涨1.5泰铢，杯胶价格上涨1.15泰铢，胶水-杯胶价差走扩0.35泰铢，处于近5年新高。越南产区已经停割。

　　国内原料

　　云南产区已进入停割期，原料报价暂无；海南产区也进入停割期，原料报价暂无。

　　观点

　　本周A股一路走跌，上证指数周五盘中失守2700点，收盘2730点，宏观氛围较弱。文华商品指数收宏观情绪影响一路走跌，空头氛围浓厚，原油本周走跌。外盘新胶本周走跌，03-04月差略扩至0.2，04-05月差走扩至0.6，盘面c结构。20号胶、橡胶跟随商品指数走跌，日内多呈v形走势。橡胶周四夜盘主力增仓1.3万手迅速下跌，周五日内下探13100，收盘跟随商品、股票反弹重回13300附近，大概一半增仓获利平仓。20号胶减仓下行，03合约进入限仓月后减仓下行速度较同期偏快，03-04月差走扩至95，04-05合约在60左右波动，深强浅弱的基本面决定盘面20号胶强于橡胶。基本面方面，泰国南部高产期原料在高价刺激下增加产出，本周胶水价格涨势继续放缓，杯胶价格由于泰国东北部逐渐进入停割期上涨，杯水价差持稳，本周乳胶、烟片现货价格逐渐企稳，下游需求节前逐渐走弱，节前备货也逐渐结束，预计20号胶、橡胶下周震荡为主，宏观氛围不确定性较大。合成胶本周先涨后跌，后半周跟随橡胶走势下跌，周五跌幅较大，品种持仓量在上涨增仓后下跌减仓，保持在2.4万手左右，前期上游丁二烯价格跟涨海外，有工厂出来卖丁二烯后周五价格小跌，两油提价，顺丁、丁苯橡胶即期加工利润有所回升。虽然丁苯、顺丁现货累库严重，但成本支撑较强，预计近期震荡但底部上移。

　　策略

　　套利建议空RU多NR；单边建议轻仓过节。

　　风险

　　宏观环境