天风证券-烟草行业新兴产业：Vuse Alto销售禁令暂缓实施，烟草巨头要求禁止美国进口非法一次性产品-231022

　　本周关注：1）FDA向Vuse Alto品牌六款调味电子烟产品发布营销拒绝令（MDOs），公司已申请取得临时行政暂缓，相关产品将继续在美国销售；2）雷诺烟草及奥驰亚要求调查并禁止非法一次性产品进口，涉及中美两国26家电子烟企业

　　Vuse Alto品牌六款电子烟产品禁售令获暂停，相关产品可继续销售

　　10月12日，美国食品药品监督管理局（FDA）向RJReynolds Vapor公司旗下的Vuse Alto品牌六款电子烟产品发布了营销拒绝令（MDOs），被禁售的产品包括Vuse Alto三种薄荷醇口味和三种混合浆果口味的产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　FDA认为，公司提交的PMTA申请中并未证明薄荷醇和混合浆果口味产品相对于烟草口味可以提供额外的好处，且这些口味相比烟草口味电子烟，可能会让未成年人面临更多的风险，因此不予通过这六款调味电子烟产品的申请。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）FDA称，Vuse是美国目前最畅销的电子烟品牌，而Vuse Alto是其最受欢迎的子品牌。全美青少年烟草调查结果显示，自2021年以来，换弹式电子烟品牌Vuse已成为美国青少年使用第二多的品牌。

　　10月15日，思摩尔国际发布公告，表示雷诺烟草已获得MDOs临时行政暂缓的批准，暂缓期间薄荷醇口味产品在美国的营销和销售可以继续。目前Vuse品牌旗下的烟草口味的Vuse Vibe和Vuse Ciro设备及其配件已获得FDA授权，还有六款烟草口味Vuse Alto产品的申请仍在审查中。

　　雷诺烟草及奥驰亚要求调查并禁止非法一次性产品进口

　　10月13日，雷诺烟草根据1930年《美国关税法》第337节针对多家中美企业向美国国际贸易委员会（ITC）提出调查申请，指控多种流行一次性电子烟设备存在不公平及非法进口行为。投诉书中涉及6个知名一次性品牌的制造商、分销商和零售商，要求针对20家制造商进行调查，其中以中国企业为主，还有6家美国知名的一次性电子烟分销商。雷诺指控被告方的违法行为包括：违反商标法关于虚假和误导广告的规定；违反联邦法规有关管控电子烟（ENDS）产品的规定；违反适用于进口货物的海关法律和法规。

　　雷诺希望ITC会阻止非法一次性电子烟产品的进口，并发布永久性的“停止令”，禁止任何企业销售非法电子烟产品。若ITC同意雷诺的要求，仅有Vuse/NJOY/ Logic三家已通过PMTA审核获得上市许可的产品能够留在市场上。

　　雷诺表示，如果非法产品被清除，其有能力填补市场上的任何空白。目前，美国国际贸易委员会尚未对投诉做出任何回应。

　　10月19日，奥驰亚电子烟子公司NJOY对34家一次性电子烟制造商，分销商和零售商提起联邦诉讼，NJOY称这些公司在加州及其他地方未获得上市许可非法销售。奥驰亚在诉讼中要求在全国范围内发布禁令，以防止进口和销售指定的一次性电子烟，并要求向NJOY支付补偿性和惩罚性赔偿金。

　　投资建议：1）雾化产业链：建议关注：思摩尔国际、赢合科技、金龙机电、雾芯科技、金城医药、润都股份。2）烟草供应链：建议关注：中烟香港、劲嘉股份（与轻工组联合覆盖）、中国波顿、华宝国际、集友股份、顺灏股份、东风股份。

　　风险提示：新型烟草政策变动风险；销售/企业发展不及预期；市场竞争加剧的风险。