中信期货-【中信期货航运】涨价落地叠加地缘影响远月强势，08成交量首次突破06的60%-240424

　　涨价叠加地缘影响，远月强势拉升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】早盘地缘端巴以冲突持续，带动远月合约估值修复，08、10合约增仓上行;主力合约表现稍弱，早盘回落，但底部支撑较强，上午商品整体走强，EC主力06合约同步翻红，下午整体走强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）最终06合约收2681.6点，08合约收2813.3点涨幅超10%，10合约涨幅达12.5%，收2517点。

　　交易量方面，06合约成交3.3万手，持仓近3万手环比上涨841手，08合约成交2万手，成交量首次突破O6的60%，持仓近2.2万手环比上涨4434手，10合约持仓涨至9443手，环比上涨1622手。

　　月差方面，地缘叠加绕航之下涨价预期增强，合约BACK结构收窄;06-08合约月差转负，并且收盘突破常态化的-100点月差水平，达-131点; 06-10合约月差大幅收窄100点以上。

　　市场走势:

　　1、地缘端:以色列或将地面袭击拉法，抬升远月情绪，10、12、02合约涨势最强。红海方面危机或将升级，胡塞武装准备加大红海攻击，情绪或再将得到释放。

　　2、现货:

　　①8月旺季预期较强，基本面改善，船司运力控制有效。目前现货端虽然并没有得到货量明显反弹消息，但船司涨价信心很强.并且抓住节前抢运、节后停航节点，进行短期运力控制酝酿涨价，另外发运货物长协占比较多造成甩柜，再度挤占现货运力供给，最终依然能实现5月涨价落地。目前下游对高运价接受度回升，支撑远月合约旺季预期，后续基本面改善市场预期增强。

　　②周转问题导致缺箱问题发酵。MSK及宁波地区缺箱严重，带动MSK报价自提涨380O美元/FEU上调至提涨4500美元/FEU;同时，MSK昨日发布声明称地中海港口有周转效率下降问题。上海、青岛暂未出现缺箱，仍需关注。

　　3、宏观:市场交易欧元区6月降息25bp，预期或有提振8-9月欧元区进口需求

　　4、资金方面，08、10合约偏强，出现连续增仓上行;06-08合约转Contango，早盘6月合约换手带动回落，但基本面依然偏强，260O点左右进场做多带动合约合约估值上移。6-8月差突破常态化-100点月差，但主力仍未实现换月;后续仍需关注换月叠加市场预期5月中旬再度提涨节点之下08合约上行风险。10、12合约涨势最强，目前受限仓影响，涨价周期中情绪传导至远月合约带动走强。

　　展望:明日偏强;盘面较现货出现升水，08以后合约预期主导因素较强。周末以来我们推荐多08合约;节前需关注5月中旬现货再度提涨消息及缺箱问题发酵的驱动,08合约估值有进一步突破3000点可能，但需关注运力交付情况及看涨情绪一致下抢跑离场带来的风险;节后，需关注货量不及预期信息，注意风险防范。

　　风险因素:极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动、运力快速交付