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本周(4.8-4.12)上证综指下跌1.62%,沪深300指数下跌2.58%,SW有色指数上涨1.54%,贵金属方面COMEX黄金上涨0.47%,COMEX白银上涨1.34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工业金属价格LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动1.12%、0.63%、6.88%、1.95%、-0.17%、11.55%;工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.31%、7.70%、-0.66%、-0.55%、-2.69%、-5.73%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
工业金属:美国通胀数据超预期,国内“以旧换新”利好政策提振商品价格。核心观点:美国3月通胀数据超预期,降息预期再度延后;国新办介绍《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,利好金属需求。铜方面,供应端,SMM进口铜精矿TC指数报6.05美元/吨,周内环比下降0.33美元/吨,加工费继续下跌。秘鲁抗议者已同意解除对主要运矿道路的封锁,南美铜精矿供应风险降低;需求端,铜价上涨压制新增订单,多数线缆企业靠前期在手订单维持生产,开工率不及预期,本周SMM铜线缆企业开工率环比下降6.38pct至68.84%。铝方面,供给端,本周国内电解铝运行产能维持在4214万吨左右,云南来水较好,后续或将仍有富余电力用于复产,随着云南第一批复产的启槽量增加,SMM预计4月底国内运行产能将达4225万吨;需求端,铝价高位抑制开工率上行,终端家装、工程等终端下单意愿较差。周内铝锭小幅去库,铝棒维持累库。重点推荐:洛阳钼业、紫金矿业、神火股份、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、中国铝业、云铝股份。
能源金属:供给扰动逐步消退,补库需求维持增势下短期价格或维持震荡。核心观点:江西环保干扰逐步消退,补库需求维持增长,短期价格或维持震荡。锂方面,供给端,检修结束叠加利润修复,3月国内碳酸锂产量4.3万吨,环增32%,江西环保影响逐步消退,部分盐厂陆续拿到环保审批并计划复工复产,SMM预计4月国内碳酸锂产量环增24%至5.3万吨;需求端,铁锂和三元排产维持增长,电芯端客供比例下行,正极厂刚需采购有所扩大,但对高价锂盐接受度有限,预计后续价格或维持横盘震荡。钴方面,供给端,全球最大原料供应国刚果(金)考虑限制钴矿出口,供给扰动增加;需求端,前驱体企业仍有原料库存,下游需求维持弱势。镍方面,供给端,近两周印尼镍矿暂未有新增配额批复,矿端供给仍偏紧,需求端,下游前驱体持续亏损,硫酸镍价格承压。重点推荐:藏格矿业、永兴材料、华友钴业、中矿资源。
贵金属:通胀数据打压降息预期,但黄金价格依旧坚挺上行。美国3月CPI同比3.5%,预期3.4%,核心CPI同比3.8%,预期3.7%,核心通胀连续第三个月超预期,叠加3月强劲的就业数据,美联储降息预期再度延后,但黄金价格依旧坚挺上行,我们认为短期地缘紧张局势催生避险需求,中长期来看全球各国央行资产配置中黄金的地位不断上升,央行购金持续增加,继续坚定看好未来金价上涨,同时我们认为当下要重视白银的投资机会,金银比修复+PMI上行将共振,白银价格弹性空间大。重点推荐:银泰黄金、中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、招金矿业、湖南黄金,关注盛达资源、兴业银锡、中国黄金国际、万国国际矿业。
风险提示:需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等
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