主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
核心观点
2024Q3公司归母净利润同比增长64%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024Q1-Q3实现营收208亿元(-6.9%),归母净利润30.8亿元(+88.4%),扣非归母净利润29.6亿元(+122.7%),经营性净现金流36.7亿元(+62%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2024Q3营业收入70.1亿元(同比-7.1%,环比+0.7%),归母净利润10.1亿元(同比+63.5%,环比-25.4%)。
三季度归母净利润环比下滑主因铝价下跌,2024Q3电解铝均价19550元/吨,环比二季度下降1000元/吨。公司单季度电解铝产量约29万吨,以此测算铝价下跌带来减利2.6亿元。三季度铝产业链最大的变动是氧化铝价格,三季度均价达到3950元/吨,环比增加300元/吨,四季度以来的均价更是攀升至4600元/吨。公司得益于完整的产业链配套,铝冶炼利润没有受到氧化铝挤占,盈利能力稳健。
公司公告了中期利润分配预案。向全体股东每10股派发现金红利2元(含税),共计派发现金红利9.23亿元(含税)。
公司将继续夯实上游资源端,包括开发印尼铝土矿项目和几内亚铝土矿项目,锁定海外优质、低成本铝土矿资源,以抵御未来铝土矿价格长周期上涨的风险,同时在广西配套的本地铝土矿资源也在申请探转采。布局完成后,公司铝土矿年产量可达到700万吨,完全满足公司250万吨氧化铝产能的原料需求。
风险提示:铝价下跌风险,海外项目进度不及预期风险。
投资建议:维持“优于大市”评级
维持“优于大市”评级。假设2024-2026年铝现货价格为19900/20000/20000元/吨,氧化铝价格为3870/3500/3500元/吨,预焙阳极价格4500元/吨,预计2024-2026年收入391/392/394亿元,同比增速35.0/0.2/0.5%,归母净利润41.40/43.43/45.70亿元(前值40.67/42.11/44.38亿元),同比增速87.7/4.9/5.2%;摊薄EPS分别为0.89/0.93/0.98元,当前股价对应PE分别为9.5/9.1/8.6x。公司今年在降低铝土矿采购成本、降低物流成本及税费等方面有积极变化,全产业链布局将充分享受铝价上涨收益,另外推进海外产业链一体化发展战略,为公司打开长期成长空间,维持“优于大市”评级。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...