工银亚洲-香港金融市场观察（2024年5月刊）：恒指连涨四个月，港汇小幅转强-240607

　　港汇及流动性：港元拆息全线回升，美港利差小幅收敛；港汇波动小幅转强、呈“V”型走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　二级市场：恒指5月收涨1.8%、连涨四个月，能源、工业等传统防御类板块领涨；中资美元债转升1.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）恒指自5月步入技术性牛市，月末收报18079.6点，涨1.8%或316点；月末恒指P/E（TTM）续升至9.33倍。中资美元债高收益级指数连续第7个月跑赢投资级指数，地产高收益指数亦连续第7个月收涨。

　　一级市场：新股发行数量环比增加、以中小型项目为主，整体募资规模有所下滑；中资美元债发行金额创2023年11月以来新高。5月港交所共6只新股上市、募资总额逾17.16亿港元，环比分别：+100%、-43.5%（4月：3只、30.4亿港元）。月内共49只中资美元债完成定价，环比减少13只，发行金额共153.68亿美元，环比增194.6%、同比增131.8%。中资美元债未来3个月分别将有211.58亿美元、176.98亿美元、110.41亿美元到期，其中地产和金融类板块的美元债偿债压力较大。

　　展望短期内：美国经济仍呈偏强韧性，但数据高波动影响市场降息预期，美元指数和美债利率料延续偏强波动，或对港股、中资美元债二级市场升势有一定掣肘。但在积极地产政策、超长期特别国债及专项债密集发行、多个国际组织上调中国经济增长预期、两地互联互通机制持续优化等因素共同提振下，港股及中资美元债投资信心和估值有望延续修复。叠加企业派息、半年结等阶段资金需求，共同提升港汇波动趋强动能。