主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:公司发布2023年业绩公告,公司实现营业收入78.7亿元,同比减少12.5%;净利润7.3亿元,2022年亏损2.2亿元,实现扭亏为盈;经调整净利润8.2亿元,2022年亏损1.1亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
社交娱乐板块拖累收入增速,会员订阅人数具有较大提升空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2023年,公司实现营业收入78.7亿元,同比减少12.5%。其中:(1)在线音乐服务收入43.5亿元,同比增长17.6%,主要源于会员订阅收入大幅增长。其中会员收入36.5亿元,同比增长20.2%;在线音乐服务月付费用户数4412万人,同比增长15.3%。(2)社交娱乐服务及其他收入35.2亿元,同比减少33.6%,主要是由于公司加强直播社交流量变现管理。我们认为,国内音乐用户规模庞大,公司会员订阅人数有较大提升空间。
成本优化驱动毛利率大幅提升,2024年盈利能力有望进一步提升。2023年,公司营业成本57.6亿元,同比较少25.1%;毛利率26.7%,同比提升12.3个百分点。这是由于会员订阅销售收入增加及版本成本的优化;销售及市场费用7.6亿元,同比增长19.5%,主要由于推广音乐衍生社交娱乐产品;管理费用1.6亿元,同比减少3.8%,主要由于雇员福利费用有所减少;研发费用8.7亿元,同比减少14.1%,主要由于雇员福利费用减少及提升对技术开发费用的成本控制;净利润7.3亿元,实现扭亏为盈,主要由于优化成本结构以及业务规模效应。我们认为,随着公司对成本的持续优化,运营效率的提升以及审慎的成本控制,2024年公司盈利能力有望进一步提升。
音乐版权成本显著优化,会员业务实现盈利。截至2023年底,云音乐内容库拥有1.41亿首音乐曲目,同比增加21.6%。公司扩充音乐厂牌曲库,与相信音乐、新海诚、鱼丁糸、RYCEEntertainment(以王嘉尔为代表)等知名厂牌展开新合作;以及推进优势音乐品类,如说唱、中国民谣及摇滚乐。对比2023年公司内容服务成本46.0亿元,其中我们测算版权摊销成本31.9亿元,同比下降30.5%。可以看到,公司音乐版权成本显著优化。另一方面,公司全年会员订阅收入36.5亿元,同比上升20.2%,实现版权成本覆盖。可以看到,公司音乐会员业务实现盈利。
平台社区属性突出,2024年计划进一步推动产品创新。2023年,平台月活用户2.06亿人,同比增长8.7%;日活跃用户╱每月活跃用户的比率稳居30%以上;平台用户群体黏性较强以及活跃度较高,显示了云音乐平台充满活力的社区属性。2024年,公司计划进一步推动产品创新,尤其是结合AI技术的进步。同时,公司着手拓展更多音乐消费与交流场景。我们认为,平台通过AI技术的应用,有助于提升用户体验,激发音乐共鸣,进一步增加用户黏性。
盈利预测与评级:看好网易云音乐发展为用户规模庞大、富有活力的年轻人音乐社区。我们预计2024-2026年公司净利润分别为10.5亿元,14.7亿元,19.9亿元,对应PE分别为17X,12X,9X,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:(1)版权回归对会员数增长驱动不显著;(2)平台社区建设进展缓慢。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...