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事件:声网发布2023年Q4财报:2023年第四季度,公司实现营业收入36百万美元,同比减少10.2%,环比增长2.9%;净利润亏损2.61百万美元,Non-GAAP净利润1.4百万美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
2023Q4整体营收同比有所下滑,预计2024年下半年实现加速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2023年第四季度,公司实现营业收入36百万美元,其中海外品牌Agora收入15.3百万美元,同比减少3.16%,主要源于东南亚等新兴市场初创企业客户业务下滑,受到全球经济放缓以及全球风险投资金额及数量减少影响;国内品牌声网收入20.7百万美元,同比下降10.39%,主要源于国内互联网行业客户发展较为平稳。展望2024年,为应对行业竞争,公司年初下调产品价格,营收增速有所下降;预计下半年受益于国内数字化业务以及海外直播电商业务的发展,营收实现加速增长。
降本增效成果显著,2024年有望保持盈亏平衡。(1)2023年第四季度,公司销售成本13.37百万美元,毛利率62.9%,环比下降1.1个百分比,主要受国内数字化项目拖累。(2)研发费用16.31百万美元,研发费用率45.3%,同比下降7.7个百分点;销售费用7.06百万美元,销售费用率19.6%,同比下降10.8个百分点;管理费用7.88百万美元,管理费用率21.9%,同比下降1.1个百分点。公司整体费用率下降原因在于公司降本增效成果显著。(3)净利润亏损2.61百万美元,Non-GAAP净利润1.4百万美元,实现扭亏为盈,预计公司2024年有望保持盈亏平衡。
海外市场成为公司增长主要驱动力。(1)公司海外竞争对手Twliio宣布2024年年底退出云视频通信细分市场,目前Agora采取积极措施对接Twliio相应客户,并给予客户2个月免费试用期,公司有望扩大海外业务市场份额;(2)2023年海外多家平台直播电商流量进入爆发期,显示北美、拉美、东南亚等地区用户已经养成直播购物习惯。2024年海外直播电商有望成为公司海外收入较快增长重要驱动力。(3)Apple Vision Pro应用为公司发展带来新契机。公司实时互动PaaS产品兼容Apple Vision Pro系统,支持客户在Vision Pro开发3D应用,实现更加真实感和沉浸感的互动体验。2024年2月,陌陌旗下社交应用《inSpaze》上线苹果Vision Pro,相关应用集成公司旗下产品。
盈利预测与评级:实时互动场景持续扩大以及公司全球市场布局,2024年公司营收有望恢复增长。我们预计2024-2026年公司营收分别为1.47亿美元(yoy+3.7%)、1.72亿美元(yoy +17.2%)、2.06亿美元(yoy +19.4%),归母净利润分别为-11.0百万美元、-2.5百万美元和-2.2百万美元,Non-GAAP归母净利润分别为5.8百万美元、15.0百万美元和16.5百万美元,维持“推荐”评级。
风险提示:国内RTCPaaS服务市场竞争加剧;数字化、直播电商、元宇宙等新场景落地不及预期;公司技术优势缩小;公司管理效率下降。
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