国金证券-房地产行业周报：政治局重磅定调，迎来新一轮政策红利-240505

　　行业点评

　　本周A股地产、港股地产、物业板块均上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周（4.27-5.3）申万A股房地产板块涨跌幅为+4.5%，在各板块中位列第1；WIND港股房地产板块涨跌幅为+7.8%，在各板块中位列第2。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+12.7%，恒生中国企业指数涨跌幅为+4.4%，沪深300指数涨跌幅为+0.6%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为+8.3%和+12.2%。

　　自然资源部发文要求合理控制新增商品住宅用地供应。本周（4.27-5.3）全国300城宅地成交建面131万㎡，单周环比-72%，单周同比-83%，平均溢价率2%。2024年初至今，全国300城累计宅地成交建面5397万㎡，累计同比-50%；年初至今，建发房产、滨江集团、华润置地、绿城中国、中建三局的权益拿地金额位居行业前五。

　　本周新房销售备案数据延后，同环比均下降。本周（4.27-5.3）35个城市商品房成交合计204万平米，周环比-31%，周同比-14%。其中：一线城市周环比-58%，周同比-43%；二线城市周环比-20%，周同比-6%；三四线城市周环比-23%，周同比+20%。

　　本周二手房成交环比下降，同比上升，二手房持续以价换量。本周（4.27-5.3）15个城市二手房成交合计110万平米，周环比-47%，周同比+30%。其中：一线城市周环比-36%，周同比+50%；二线城市周环比-50%，周同比+31%；三四线城市周环比-54%，周同比-36%。

　　政治局会议提出消化存量房产和优化增量住房。本次政治局会议要点一“统筹研究消化存量房产和优化增量住房”，即“去库存”，此前中央类似的提法是2015年12月“要化解房地产库存”和2016年4月“有序消化房地产库存”，随后棚改开始发力，后续或与保障房相结合，开启新一轮去库存措施。要点二“压实各方责任，做好保交房工作”，预计后续金融支持有望加码，房地产融资协调机制将持续落地，保交付对修复群众购买新房的信心至关重要。要点三“结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待”，预计高能级城市的限制性措施逐步放开，改善型需求将被重点满足，有利于好产品好服务的房企。

　　供需两端齐发力，行业企稳有信心。近期多个核心一二线城市出台的系列供需政策契合政治局会议精神，在供给端减少库存压力较大区域的供地，鼓励供应高质量地块，开发高品质住宅，适应新发展模式下商品房保障房的区别定位。在需求端，结合房地产市场供求关系的重大变化，各地因城施策且部分政策实现跨区域联动。当前核心城市政策空间足且力度不断加大，有望率先企稳。我们坚定核心城市政策逐步宽松的判断，政策范围及力度不断加大正在得到验证，预期五月更多宽松政策或将加速落地。

　　投资建议

　　四月末政治局会议重磅定调后，行业迎来新一轮政策东风，需求端多个核心城市快速响应，供给端自然资源部要求遏制宅地供应不合理增长，同时后续或有去库存配套措施落地，加快行业筑底企稳的进程。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企，如建发国际集团、越秀地产、招商蛇口、中国海外发展；推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的房产中介平台贝壳。

　　风险提示

　　宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约