国金证券-房地产行业周报：百城房贷利率下降，融资协调机制进一步完善-240609

　　行业点评

　　本周A股地产下跌，港股地产、物业板块上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周（6.1-6.7）申万A股房地产板块涨跌幅为-2.2%，在各板块中位列第9；WIND港股房地产板块涨跌幅为+0.4%，在各板块中位列第17。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+1.7%，恒生中国企业指数涨跌幅为+1.8%，沪深300指数涨跌幅为-0.2%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-0.2%和+1.8%。

　　上海三批次土拍取消最高限价及房地联动价，自2021年一批次集中供地以来重回价高者得，商品房逐渐回归市场化。本周（6.1-6.7）全国300城宅地成交建面149万㎡，单周环比-68%，单周同比-83%，平均溢价率1%。2024年初至今，全国300城累计宅地成交建面7072万㎡，累计同比-50%；年初至今，建发房产、滨江集团、华润置地、绿城中国、中建三局的权益拿地金额位居行业前五。

　　本周新房销售在高基数下，同环比均有所下降。本周（6.1-6.7）35个城市商品房成交合计261万平米，周环比-32%，周同比-26%。其中：一线城市周环比-17%，周同比-23%；二线城市周环比-38%，周同比-30%；三四线城市周环比-8%，周同比+6%。

　　本周二手房成交环比下降，同比已连续四周转正。本周（6.1-6.7）15个城市二手房成交合计197万平米，周环比-5%，周同比+11%。其中：一线城市周环比-18%，周同比+29%；二线城市周环比-2%，周同比+6%；三四线城市周环比+11%，周同比+32%。

　　新政后5月百城首二套房贷利率明显下降。根据贝壳研究院，5月百城首套主流房贷利率平均为3.45%，环比-12BP，同比-55BP,其中一线/二线/三四线城市平均房贷利率分别为3.59%/3.40%/3.46%，环比分别-29BP/-19BP/-9BP。二套主流房贷利率平均为3.90%,环比-26BP，同比-101BP，自2019年以来首次降至“3%+”，其中一线/二线/三四线城市平均3.98%/3.84%/3.92%，较上月-31BP/-33BP/-23BP。5月17日央行取消全国层面房贷利率下限政策出台后，多数省市积极响应，但目前仍有部分城市尚未跟进，预计后续将有望逐步落地，进而带动百城房贷利率继续下降。

　　优化完善城市协调机制，精准支持房地产项目合理融资。今年1月金管总局和住建部联合印发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，在归纳总结近几个月各地协调机制工作落地情况的基础上，近日两部门联合印发《关于进一步发挥城市房地产融资协调机制作用满足房地产项目合理融资需求的通知》。新政提出了多项可操作、可落地的工作举措，致力于加强项目推送效率和质量，更加精准支持房地产项目的合理融资需求。我们认为融资协调机制是推进保交房的重要抓手，能够保障购房人的合法权益，中央政策持续优化完善，体现了对于保交房的坚定决心，预计后续将持续推动协调机制落地见效，促进房地产市场平稳健康发展。

　　投资建议

　　需求侧多数城市陆续降低房贷利率，带动5月百城房贷利率下降，且后续仍有望维持下降态势。供给侧城市房地产融资协调机制进一步优化完善，全力支持房地产在建项目融资和建设交付，推进房地产高质量发展。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企，如建发国际集团、中国海外发展、保利发展、滨江集团；推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的房产中介平台贝壳。

　　风险提示

　　宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约