民生证券-钢铁行业周报：进入消费淡季，关注政策端对供需的边际影响-240622

　　价格：本周钢材价格下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周20mm HRB400材质螺纹价格为3530元/吨，较上周环比-2.2%，热轧3.0mm价格为3770元/吨，较上周环比-1.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周原材料价格分化，港口铁矿石价格震荡；焦炭价格持平；废钢价格上涨。

　　利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-31元/吨，-20元/吨和-52元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。

　　产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下降，五大钢材厂库周环比下降、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量891万吨，周环比降5.72万吨，其中建筑钢材产量周环比增0.88万吨，板材产量周环比降6.6万吨，螺纹钢本周减产1.88万吨至230.53万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为201.02万吨、29.51万吨，周环比分别-1.7万吨、-0.18万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增4.13万吨至1270.56万吨，钢厂总库存490.02万吨，周环比降9.31万吨，其中，螺纹钢社库增2.33万吨，厂库降7.57万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量235.77万吨，周环比升8.66万吨，本周建筑钢材成交日均值11.19万吨，周环比下降12.22%。

　　投资建议：进入消费淡季，关注政策端对供需的边际影响。钢材需求逐步进入淡季，虽然本周螺纹表观消费环比有所回升，但主要是区域间资源流动，导致资源在途，表观消费增加，板材消费本周也有所转弱。供应端，本周五大钢材产量下滑，由于部分钢厂利润仍然在盈亏平衡线附近，后期产量或再次回升。库存方面，本周厂库小幅下降，主要是螺纹贡献库存减量，社库开始小幅垒库。整体看，短期钢材基本面偏弱，钢材消费进入季节性淡季，关注后期节能降碳对供应端以及地产政策放松对需求端的边际影响。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

　　风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。