平安证券-晨会纪要-240419

　　今日重点推荐：

　　【平安证券】行业深度报告*医药*2023年创新药企年报核心看点（一）—产品销售放量；经营效率提升；出海主线不变*强于大市20240418

　　研究分析师:叶寅投资咨询资格编号: S1060514100001

　　研究分析师:何敏秀投资咨询资格编号: S1060524030001

　　核心观点:截至2024年4月初，港股多家创新药企已公布2023年完整年报，我们选取十家企业作为代表，复盘2023年相关企业经营概况、管线进展及24年催化事件，得出关键要点“产品销售放量”、“经营效率提升”、“出海主线不变”

　　【平安证券】债券深度报告*债市能否承受即将到来的供给放量？*20240418

　　研究分析师:郑子辰投资咨询资格编号: S1060521090001

　　研究分析师:刘璐投资咨询资格编号: S1060519060001

　　核心观点:若提前批和超长期特别国债上半年均发完则剩余约2.8万亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】若超长期国债也在5-6月集中发行，5-6月的政府债供给压力预计破万亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合考虑2.8万亿的政府债和可能破万亿的政金债，2季度供给压力或接近4万亿。3、债市能否承受即将到来的供给放量？（1）从对资金面的影响来看，月内资金面压力可控，5月资金面压力较大。5月资金面可能阶段性承压可能引发降准，参考23年四季度经验，市场利率中枢可能回归到政策利率+15BP左右的水平。（2）从供需角度，供给放量有助于缓解市场的欠配压力，根据我们测算（测算过程见正文），市场的欠配缺口和即将到来的供给压力整体基本匹配。但是，超长期资产供给规模远大于往年水平，面临一定考验。一季度末险资欠配规模在万亿以上，技术上可以拉长资产久期吸收超长债供给。但超长政金债承接能力有限，但超长政金债优势不及国债，机构是否认可要看其流动性是否有明显提升。

　　 【平安证券】行业深度报告*银行*科技金融系列报告（三）商业银行篇：科技信贷发力，关注生态建设*强于大市20240418

　　研究分析师:袁喆奇投资咨询资格编号: S1060520080003

　　研究助理:许淼一般证券从业资格编号: S1060123020012

　　核心观点:过去几年银行在科技型企业金融服务的支持力度逐渐加大，根据央行披露，截至23年末，科技型中小企业的本外币贷款余额达到2.45万亿，同比增长21.9%，增速高于全部人民币贷款增速11.3个百分点。此外，由科技部、财政部和税务局联合认定的高新技术企业的获贷率也提升到54.2%，服务科技型企业力度逐步加强。今年以来，政策扶持力度进一步加大，在政策指引和行业自身变革的双重作用下，我们认为对于科技型企业的金融服务质效有望持续提升。不过需要注意的是，目前商业银行受限于金融牌照、传统风控文化、缺乏普适化模式等因素的影响，为科技企业提供金融服务的方式较为单一，整体规模有限。从目前我国商业银行实践模式来看，如何突破传统间接融资框架束缚，利用内外部生态的延展来实现更有效的科技金融服务成为了各家银行需要思考的关键问题。