光大证券-汽车和汽车零部件行业周报：节前消费支撑市场需求，商务部多维度支持新能源出海-240218

　　本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（+6.7%）跑赢沪深300（+5.8%），在30个中信一级行业中排名7位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　节前购车刚需支撑市场需求，1月销量表现平稳：1）乘联会：1月乘用车零售销量同比+57.4%/环比-13.9%至203.5万辆，批发销量同比+44.4%/环比-23.7%至208.9万辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1月新能源乘用车零售销量同比+101.8%/环比-29.5%至66.8万辆（渗透率同比+7.2pcts/环比-7.3pcts至32.8%），批发销量同比+76.2%/环比-38.8%至68.2万辆（渗透率同比+5.9pcts/环比-8.2pcts至32.6%）。2）交强险：1/29-2/4乘用车销量55.1万辆，日均销量7.9万辆。新能源乘用车销量16.0万辆，日均销量2.3万辆（新能源车渗透率29.1%）。1）1月销量同比增长主要受同期低基数影响，环比下降与23年末需求透支、部分地方补贴+车企权益退坡有关。2）考虑到季节性波动特征、以及春节因素影响，2月销量预计环比下降处于平稳调整阶段。

　　商务部发文支持新能源汽车出口，海外有望贡献新弹性：2/7商务部发布关于支持新能源汽车贸易合作健康发展的意见，主要从提升国际化经营能力和水平、健全国际物流体系、加强金融支持等六个方面提出18条政策措施。我们认为，1）自主新能源出海呈现高质量发展格局，根据中汽协数据2023年新能源汽车出口同比+77.6%至120.3万辆，比亚迪、上汽乘用车新能源车型表现强势。2）当前新能源海外销量来自于政策相对温和的东南亚、澳新等地区，决定长期增量的欧盟市场仍存在政策风险。3）在我国发展新能源出海的明确政策导向下，自主品牌将加强海外市场布局，通过海外研究院设立、因地制宜加强与当地经销商合作、以及本土化生产等模式提升海外消费者对自主品牌的认知，海外市场有望为自主新能源持续贡献销量增量。

　　预计行业以价换量＋主题趋势延续：鉴于总量需求仍待有序恢复、以及特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善，预计2024E国内新能源车销量同比增速回落至25%+、叠加15-20万元插混与20-25万元纯电等主力价格带的新能源车型数量增多，预计市场竞争进一步加剧（1/12特斯拉如期降价，或带动其他主机厂跟进降价）。维持2024E汽车板块或呈现震荡+主题性行情的判断，看好智能化/特斯拉FSD+Dojo、以及机器人主题。

　　投资建议：整车：建议关注赛力斯、理想汽车、比亚迪、特斯拉。零部件1）智能化/机器人，推荐拓普集团，智能化建议关注耐世特，机器人建议关注贝斯特、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪；3）华为小米产业链，建议关注博俊科技、无锡振华。

　　风险提示：销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进节奏不及预期。