主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
核心观点
盈利能力继续维持同业前列。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2023年、2024年一季度实现营业收入217亿元、56亿元,同比分别增长7.2%、6.3%;分别实现归母净利润117亿元、29亿元,同比增长16.2%、12.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2023年加权ROE18.8%,同比下降0.7个百分点,依然维持在同业前列。从业绩增长归因来看,主要特点是净息差拖累营收增长、拨备反哺利润,与行业趋势一致,不过公司维持了明显高于行业平均水平的资产增速。
资产维持较快增长。公司2023年、2024年一季度总资产同比增长18.9%、19.6%,2024年一季末总资产接近1.2万亿元,增速基本维持稳定。其中存款同比分别增长19.2%、16.8%,新增以定期存款为主;贷款同比增长28.3%、26.7%,主要是租赁商服等行业的对公贷款快速增长。公司一季末核心一级资本充足率8.45%,2023年分红率维持在30%。
净息差同比降低。公司披露的2023年日均净息差1.81%,同比降低23bps,受到生息资产收益率下降和负债成本上升的双重影响。资产端来看,受LPR下行等因素影响,贷款收益率同比降低32bps,生息资产收益率同比下降22bps;负债端来看,受存款定期化影响,存款成本同比上升8bps,计息负债付息率同比上升5bps。
资产质量优异,拨备覆盖率仍处于较高水平。我们测算的2023年不良生成率同比上升0.1个百分点至0.15%,仍然处于非常低的水平,资产质量优异。公司不良率、关注率持续降低且保持在较低水平,2023年一季末不良率为0.66%,关注率为0.41%。在资产质量优异的情况下,公司拨备计提压力较轻,2023年信用减值损失同比减少41.5%、2024年一季度同比减少12.6%,成为净利润快速增长的主要推动力。尽管信用减值损失明显少提,但“拨备计提/不良生成”仍达到310%,超额计提明显。公司2024年一季末拨备覆盖率为504%,保持在较高水平。
投资建议:我们根据最新数据小幅调整盈利预测将盈利预测前推一年,预计公司2024-2025年归母净利润129/142亿元(上次预测值137/157亿元)、2026年归母净利润159亿元,同比增速10.6%/9.9/11.8%%;摊薄EPS为3.31/3.64/4.08元;当前股价对应的PE为4.3/3.9/3.5x,PB为0.7/0.6/0.6x,公司除资产和利润增速同业领先外,股息率也居同业前列,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...