中航证券-政策合力改善市场情绪，市场底或初步形成-240224

　　核心观点:

　　◆降息及资本市场监管政策的推出，配合此前的政策在金融数据上逐步见效，政策合力不断缓解市场对中期经济恢复信心不足和短期权益市场流动性负反馈的市场压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月份非理性下跌后，上证指数2月6日至2月23日跨节8连阳，市场底或已初步形成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据23年业绩预告可判断业绩底大概率也已形成。此后右侧信号关注两会政策及3月份开工季数据。

　　◆基本面维度，过去半年，市场对于经济恢复信心不足主要源于经济数据不及预期和对货币政策信心不足。但随着政策的推进，“稳增长”政策对经济的支撑效果正在逐步显现。23年末，万亿国债落实具体项目，PSL增发助力地产“三大工程”加速布局等政策的推动下，1月金融数据超预期，市场信心得到修复。货币政策方面，央行1月24日降准+定向降息后,2月20日降息幅度再次略超预期,明确了宽松的信号，缓解了市场对于货币流动性的担心。后续重点关注3月开工季的数据，若能进- -步跟上则形成正循环反馈。

　　◆权益市场流动性维度，政策同样对年初的负反馈采取了多方面的措施，包括国有资本流入改善流动性、量化监管新规维护市场秩序。2月20日，量化监管新规推进落实，沪深交易所对异常交易的量化巨头实施暂停交易措施，有助于维护市场正常交易秩序,助力市场企稳回升。

　　◆2023年报上市企业业绩预告显示盈利增速上下限均已拐头向上,盈利底大概率已形成。业绩预喜占比41.68%，相较去年41.10%有所上涨;预警占比57.96%，相较去年58.45%已下降。分行业看，美容护理、非银金融、汽车、社会服务、公用事业等行业预喜占比较高

　　◆央企推进人工智能全局统筹,科技相关领域央企迎来政策助力。由于央国企盈利稳健且分红较高，过去五年高股息指数的表现优于市场，持续看好高股息方向。

　　◆当地时间2月21日，美联储公布了1月FOMC会议纪要，主要内容与早先发布会上传达的信息较为一-致。次日多位官员发表鹰派发言。近期美联储降息依旧存在不确定性，美联储或于6月开启降息。

　　投资建议:

　　◆市场底或已初步形成，但右侧仍需3月份开工季数据确认，因此我们依旧推荐防御属性较高的央企高股板块以及和经济数据关联性较弱的人工智能领域，其中重点看好科技相关央企的表现。右侧信号确实之后可关注顺周期板块。按时间顺序，此后依次重点关注:1)3月4日开始的两会政策;2)3月份开工季数据;3)3月底开启的年报数据