东方证券-食品行业周报：3月社零数据发布，关注一季报披露情况-240421

　　核心观点

　　板块周度表现：本周（2024.04.15-2024.04.21）食品饮料（中信）指数/食品（中信）指数/沪深300指数涨跌幅分别0.69%/-0.54%/1.89%；本周涨幅前五的个股为西麦食品（+7.19%） /三只松鼠（+5.56%） /元祖股份（+4.49%） /安琪酵母（+4.48%） /三全食品（+3.98%），跌幅前五个股分别为惠发食品（-20.27%）/佳隆股份（-18.55%） /海欣食品（-17.89%） /黑芝麻（-15.20%） /百洋股份（-13.95%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　休闲食品：1）三只松鼠：公司发布2024年一季报，公司24Q1实现营收36.5亿元/yoy+91.8%，归母净利润3.1亿/yoy+60.8%，扣非归母净利润2.6亿/yoy+92.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司在"高端性价比"战略牵引下，一季度延续23年的改革成效，供应链端通过"一品一链"新供给体系实现终端产品更具性价比但核心品类毛利率保持稳定，销售端通过"抖+N"实现短视频营收、占比大幅提高带动全渠道销售增长、持续重点布局分销。2）紫燕食品：①公司发布2023年及2024年一季报，公司23年实现营收35.5亿元/yoy-1.46%，归母净利润3.31亿元/yoy+49.5%，扣非归母净利润2.78亿元/yoy+53.26%；公司24Q1实现营收6.9亿元/yoy-8.0%，归母净利润0.5亿元/yoy+20.9%，扣非归母净利润0.4亿元/yoy+13.9%；②公司发布2023年度利润分配方案的公告，拟每10股派发现金红利8元（含税），按公司4月19日收盘价19.61元算股息率达4.1%。3）桃李面包：公司发布2024年一季报，公司24Q1实现营收14.0亿元/yoy-5.2%，归母净利润1.2亿/yoy-17.0%，扣非归母净利润1.1亿/yoy16.5%。4）祖名股份：公司发布2024年员工持股计划(草案)，公司层面对2024年-2025年有业绩考核目标，①第一个解锁期：以23年为基准，24年营收增长率不低于20%或者净利润增长率不低于15%；②第二个解锁期：24-25年两年累计营收增长率不低于50%（以23年为基准）或者25年净利润增长率不低于15%（以2024年为基准）。5）投资逻辑看，板块进入一季报业绩披露期，有望带动估值催化，建议持续关注。

　　速冻食品：惠发食品董事长提议回购公司股份3000-6000万元，所回购股份用于维护公司股东权益或在未来适当时机用于员工持股或股权激励。展望24Q1，行业需求端小B稳健复苏、大B继续保持较快增长、C端继续承压，成本端主要原材料价格保持平稳，投资建议上，餐饮供应链成长确定性高，看好长期专业化机会。

　　调味品：1）安琪酵母：公司发布2024年一季报，公司24Q1实现营收34.8亿元/yoy+2.5%，归母净利润3.2亿元/yoy-9.5%，扣非归母净利润2.9亿元/yoy-10.7%。2）仲景食品：公司发布2024年一季报，公司24Q1实现营收2.7亿元/yoy+22.8%，归母净利润0.51亿元/yoy+30.1%，扣非归母净利润0.50亿元/yoy+28.9%。3）24年3月社零数据发布：24年3月社零总额yoy+3.1%，其中餐饮收入yoy+6.9%，增速环比2月有所回落。3）投资逻辑看，板块内各公司成长周期不同，带来投资策略分化，成长性标的建议关注需求的景气度及收入数据兑现度，配置型标的则建议关注板块的估值性价比以及市场风格变化。

　　烘焙及茶饮原料：可可期货价格持续上涨，短期看，可可原料价格上涨将使巧克力类产品价格上涨，建议关注相关供应商。

　　投资建议与投资标的

　　投资建议：短期维度，1）成长性维度：关注休闲食品板块估值切换/一季报催化/高景气度机会，业绩确定性角度结合估值性价比，首推盐津铺子(002847，买入)，建议关注甘源食品(002991，增持)、劲仔食品(003000，买入)；2）建议关注事件催化下的海融科技(300915，买入)；3）稳健+低估值高股息率/有分红预期提升标的：关注元祖股份(603886，买入)、紫燕食品(603057，增持)。中长期维度，建议关注龙头个股的基本面企稳及估值修复机会，关注安井食品(603345，增持)、涪陵榨菜(002507，买入)。

　　风险提示

　　原料成本上涨、行业竞争加剧、突发性食品安全事件等