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信用风险对整体转债市场信用有什么影响?
2024年以来,转债市场面临显著的信用风险冲击,低价券整体回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新“国九条”的出台和过高的溢价率等因素影响市场情绪,进一步加剧低价券的价格下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)自2024年初以来,面值低于100的低价券数量大幅增加,低价券的平均价格也持续下跌。在市场情绪受挫的背景下,部分低价券价格跌幅较大,十日内有近70只转债价格跌幅超过5%,其中16只跌幅超过10%。
转债信用风险如何定价?
2024年6月以来,从纯债到期收益率维度来看,转债跌穿100元债底现象屡屡发生,传统高YTM策略、低价策略有效性降低,信用风险提高。在24支纯债到期收益率大于10%且收盘价小于等于100的低价券中,只有2支价格略微上涨,大部分价格下跌甚至击穿转债债底。
“新国九条”的发布,对股市起到一定的提振作用,转债退市风险、信用风险提升。转债信用风险受公司自身盈利能力、现金流业绩、公司面临信用风险、公司评级下调等原因影响。发行可转债的上市公司退市风险越低、债性越强、财务状况越好,转债信用风险越低。需要格外注意以下两种情况:1)由于自身现金流业绩不佳而存在退市风险或无法如期还本付息;2)收到来自证券交易所的问询函、关注函。
风险提示
正股及公司基本面表现不及预期;转债破发风险;转债违约风险;数据统计与提取产生的误差等。
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