华福证券-电子行业周报：受惠于服务器/HBM需求，存储延续涨价趋势-240701

　　根据TrendForce数据，第三季DRAM均价将持续上扬，涨幅达8~13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其主要驱动在于，一方面，受惠于旺季备货需求，第三季考量通用型服务器需求复苏；另一方面，在面向处理大容量数据的数据中心等领域，HBM正面临供不应求的市场现状，全球三大存储芯片厂商三星、SK海力士与美光，现阶段皆积极将DRAM产能转为生产HBM，这导致DRAM供给减少及价格上扬。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，由于DDR4买方平均库存较DDR5更高，因此拉货动能集中在DDR5，TrendForce预测综合两者的平均合约价应落在季增8-13%。

　　除此之外，消费内存模块部分，因HBM对生产资源的挤占，叠加原厂对明年供需转为紧缺的考量，因此合约价格同样拉涨。但由于目前库存充足，第三季的议价流程放缓，因此涨幅较Server DRAM有所收缩，TrendForce预计PCDRAM和Mobile DRAM第三季季增涨幅落在3-8%。Graphics DRAM方面，其价格主要受其他DRAM产品的连动影响或将继续上涨，在原厂强势进入上涨周期且涨势尚未停歇之下，使得采购端采取持续备货的策略。同时，配备更昂贵的GDDR7 VRAM（GDDR7比GDDR6约有20-30%溢价）的新一代RTX 50系列GPU即将推出，其样品出货同样会推升平均销售价格，TrendForce预估Graphics DRAM价格将呈现季增3-8%。

　　据TrendForce统计，24Q1全球存储市场中，三星、SK海力士和美光分别占据44%、31%、22%的份额，而近期三大厂均陆续传出涨价消息。6月26日，据报道称，三星计划于第三季度把DRAM、NAND的价格上调15%~20%。除三星外，SK海力士在5月传出消息称，将对旗下LPDDR5、LPDDR4、NAND、DDR5等产品提价，涨幅均在15%~20%。而美光在4月已向多数客户提出调升第二季度产品报价，涨幅超过20%，但因中国台湾地震，报价随后暂停。

　　展望2024年下半年，AI服务器领域需求持续走强，智能手机及CSPs仍有库存回补的需求，各品牌厂商与ODM客户或将重启备货，同时工控与车用也可望逐步回温，从而带动存储市场增长，存储价格可能延续上涨格局。

　　投资建议：存储方向，建议关注佰维存储、江波龙、兆易创新、北京君正等；服务器方向，建议关注胜宏科技、沪电股份、景旺电子、朗科科技、弘信电子、中际旭创、新易盛等；HBM方向，建议关注华海诚科、壹石通、联瑞新材、赛腾股份、华海诚科、德邦科技、雅克科技等；晶圆厂及封测厂方面，建议关注中芯国际、华虹公司、长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技等。此外，建议关注消费电子产业链的华勤技术、领益智造、安达智能、大族激光、苏大维格、福蓉科技、瑞芯微、全志科技等。

　　风险提示：技术发展及落地不及预期；下游终端出货不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；行业景气不及预期。