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公司发布2023年财报
23年Q4实现收入12.2亿,同增35.7%,归母净利润1.2亿,同增93.6%,扣非归母净利润1.0亿,同增160.6%;
2023年收入39.0亿,同增21.6%,归母净利润6.3亿,同增189.7%,扣非归母净利润2.5亿,同增142.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
23年公司拟分红1.25亿元,分红比例约20%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
海外仓高景气,跨境电商增长稳健
海外仓:23年收入9.5亿,同增94%,占比24.4%,同比+9.1pct,毛利率12.7%,同比+9.3pct;
截止24Q1公司全球自营仓13个,总面积36.24万方,累计服务超600家外贸企业,全年发货量近500万个,可提供全流程跨境物流综合服务,并新增供应链金融、代理出口等相关服务,强化客户粘性;
盈利方面,公司通过有序扩仓、提升库容利用率及周转率,尾程折扣议价能力增强,盈利能力持续改善;预计24年自建仓进一步降低运营成本。
跨境电商:23年人体工学产品收入26.1亿,同增8.7%,毛利率42.7%,同比+3.9pct,其中跨境电商收入17.7亿,同增12.6%,贡献主要增长。
伴随海外健康家居消费习惯及电商渗透率提升,公司升降桌需求延续旺盛,此外公司拓展电动沙发、人体工学椅等新品类及中东、墨西哥、东南亚等新市场,持续扩充增长点。
23年亚马逊/独立站收入10/6.7亿元,同比+7.8%/+16.7%,占跨境电商比重57%/38%,客单价1694/3014元;公司现有12个独立站,客单值更高且增速更快,具备品牌溢价,23年美国独立站流量首次排名第一。
费用管控良好,盈利能力提升
23年毛利率36.5%,同比+2.1pct,扣非净利率6.5%,同比+3.2pct;从费用表现来看,23年销售/管理/财务/研发费用率20.1%/4.2%/1.0%/3.7%,分别同比-0.1pct/+0.5 pct /+0.1 pct /-0.8 pct。
调整盈利预测,维持“买入”评级
三方海外仓+跨境电商精准卡位,受益赛道景气及竞争力验证,考虑到公司23年业绩,同时考虑公司24年新开仓爬坡过程,我们调整盈利预测,预计公司24-26年归母净利润分别为4.5/5.1/5.7亿元(24-25年前值为4.6/5.2亿元),EPS分别为1.45/1.63/1.81元/股,对应PE分别13/12/11X,维持“买入”评级。
风险提示:海外需求复苏不及预期;升降桌渗透率提升不及预期;新仓落地不及预期
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