国信证券-电力设备新能源行业光伏产业链周评（3月第3周）：硅片环节累库降价，胶膜顺价不畅利润承压-240316

　　摘要及投资建议

　　【产业链价格】

　　主链方面，本周硅片累库降价，硅料、电池片持平，组件酝酿涨价2-5分/W。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】P型182硅片价格下跌0.08元/片（0.011元/W）至1.95元/片（0.263元/W）；N型182硅片价格下跌0.09元/片（0.012元/W）至1.85元/片（0.249元/W）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）P型硅料价格58.0元/kg（0.160元/W），环比持平；P型182mm电池片价格0.39元/W，环比持平；P型182mm组件价格0.90元/W，环比持平。N型硅料价格71.5元/kg（0.198元/W），环比持平；高效TOPCon182mm电池片价格0.47元/W，环比持平；高效TOPCon182mm组件价格0.96元/W，环比持平。数据详见P6表1。

　　辅材方面，受银粉价格上涨驱动，银浆价格跟涨；EVA粒子受排产需求回暖涨价，重质纯碱新增产能持续释放价格下跌。EVA粒子价格上涨300元/吨至13,500元/吨，本轮累计上涨2,000元/吨；光伏玻璃用重质纯碱价格下跌14元/吨至2,000元/吨，本轮累计下跌565元/吨；银粉增长70元/吨至6,550元/吨，本轮累计上涨330元/吨。电池主栅正面银浆价格增加42元/Kg至6,339元/Kg，本轮累计上涨278元/吨；电池背面银浆价格增加28元/Kg至4,179元/Kg，本轮累计上涨186元/吨；电池细栅正面银浆价格增加119元/Kg至6,577元/Kg，本轮累计上涨393元/吨；其余辅材环比持平。

　　 2023年全年我国光伏新增装机216.9GW，同比增长148%；2023年全球新增装机390GW，同比增长70%。截至2023年底我国光伏累计装机609.5GW。我们上调2024全年装机预测，预计2024年我国光伏新增装机240GW，同比增长11%；全球新增装机480GW，同比增长23%。据不完全统计，2023年光伏组件累计招标294GW，同比增长85%；2024年初以来累计招标38.2GW，同比下滑27%。

　　本周全球波罗的海货柜运价指数$2,868/FEU，环比下滑7%，其中中国/东亚-北欧航线$3,871/FEU，环比下滑10%。

　　【公司公告&行业要闻】

　　钧达股份：公司发布2023年年度报告。公司2023年实现营业收入186.6亿元，同比+61%；实现归母净利润8.2亿元，同比+14%。2023年公司电池销量30GW，同比+179%；其中P型9.4GW，N型20.6GW。截至2023年底，公司PERC电池产能约9.5GW、TOPCon电池产能约40GW，N型产能占比达80%以上。

　　协鑫科技：公司发布2023年年度报告。公司2023年实现营业收入337.0亿元，同比+6%；实现归母净利润25.1亿元，同比-84%，主要系因2023年公司出售联营棒状硅公司新疆戈恩斯股权，交易预期亏损39亿元；物业、厂房及设备减值11亿元，合计50亿元。2023年公司硅料产量23.2万吨，同比+122%，销量22.6万吨，同比+141%；其中颗粒硅产量20.4万吨，同比+346%。截至2023年底，公司硅料名义产能42万吨，有效产能34万吨，主要系因内蒙古鑫环项目仍处于产能爬坡阶段，预计2024年6月前全部达产。

　　爱旭股份：公司公告将投资27.15亿元，将义乌基地现有25GWPERC电池产能技改为TOPCon电池产能，单位投资额约为1.1亿元/GW。项目计划于2024年4月启动，2024H2投产。

　　【行情复盘】

　　本周光伏板块于周一上涨后连续回调，申万光伏设备指数上涨0.5%。本周金博股份上涨13.2%，协鑫科技上涨5.7%，信义光能上涨4.7%，海优新材下跌5.4%，中信博下跌5.9%，钧达股份下跌6.9%，福斯特下跌7.2%，天宜上佳下跌11.2%。

　　【投资建议】

　　建议关注福莱特、信义光能、聚和材料、通灵股份、宇邦新材、第一太阳能（First Solar）、迈为股份、金博股份、钧达股份、爱旭股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升、通威股份、隆基绿能、福斯特、海优新材、阳光电源、上能电气、德业股份、固德威。

　　【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。