中信期货-【中信期货航运】日报：06~08合约转为Contango，5月下半月或将继续推涨-240423

　　主力合约震荡回落，08合约支撑较强；关注移仓换月时间节点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨日盘后SCFIS欧线小幅波动，今日06合约交投活跃度继续下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）08合约最为强势拉动10在尾盘翻红，06、08收盘已转为Contango结构，其余合约整体小幅回落，06合约估值水平接近5.1提价后市场整体表现。04合约在前两期交割结算价出来后交投和持仓整体下行，基本围绕2150点震荡。日内来看，对比前两交易日下午14:00左右的主力换手的点位可发现，06合约支撑出现小幅下移，自2530点下移至2505点附近；而08合约支撑自2440点上移至2500点附近。月差方面，6-8合约已修复至平水，收盘08出现小幅升水。06出现减仓回落而08增仓；正如我们近期周报及昨日的日报中反复提示的，需关注移仓换月节点之下6-8合约或转Contango结构机会。

　　市场走势：

　　（1）基本面：马士基航运在20周前整体将暂停接受订舱，TCI指数亚欧航线今日大幅上涨16.4%。①本轮MSK甩柜主要因长协货物占比较高，现货可订舱位整体较少导致现货出现甩柜；5月初线上报价中枢或将维持在4000美元/FEU左右，线下或将维持在3800美元/FEU左右，涨价基本落地但未超预期；关注5月下半月继续提涨及落地可能性。②TCI跳涨，小柜和大柜分别达到2283和3853美元，基本反映在估值水平里。

　　（2）宏观端：欧央行6月降息预期增强；欧元区4月制造业PMI初值公布于45.6，环比前值回落0.5。其中德国4月制造业PMI初值为42.2，低于预期0.6延续弱势；英国制造业PMI更新于48.7环比回落1.6。

　　（3）地缘端：地缘端短期中东局势仍在僵持，市场计价中东冲突长期化叠加8月旺季，因此08合约最为强势。

　　展望后续：06合约估值修复到位，08合约底部支撑较强。现货端涨价节奏统一，后续在地缘支撑逻辑下，旺季叠加船司提涨预期带动08合约走强。当前SCFIS或已给出近月合约底部。从历史运价表现来看，08合约相较于06合约仍有升水空间，仍需关注三季度货量情况对船司提涨落地带动作用。EC2502前各合约或呈现“M”型走势。短期需关注地缘端溢价回落或主力换手带来的逢低多机会。

　　风险因素：极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动、运力快速交付