华金证券-食品饮料行业周报：多家酒企或提价，关注糖酒会催化-240310

　　投资要点

　　行情回顾：上周食品饮料（申万）行业整体下跌1.83%，在31个子行业中排名第23位，跑输上证综指2.46pct，跑输创业板0.92pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二级（申万）子板块对比，上周子板块均有不同程度下跌，其中饮料乳品、白酒下跌幅度较小，分别为-0.33%、-1.79%，三级子行业中乳品和零售表现相对较好，分别下跌0.29%、0.33%，调味发酵品和预加工食品为三级子行业中跌幅最大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　本周大事：

　　（1）多家酒企提价上新：1）第二代李渡高粱1955首发价上调至1230元/瓶。3月5日，李渡酒业宣布第二代李渡高粱1955正式上市，价格上调为1230元/瓶，新品主要进行了酒体、防伪和包装三个维度的升级，酒香更协调、口感更醇厚；2）汾酒青花20提价。据市场调研反馈，从3月15日起，53度、42度汾酒青花20，53度巴拿马基础版将上调出厂价，青花20将涨价20元/瓶，渠道市场价格顺延上调。3）沱牌特曲2.0系列产品将提价。据市场消息，自2024年4月1日起，沱牌特曲2.0系列产品价格调整：500ml窖龄20·沱牌特曲（红色）经销商出厂价上调10元/瓶；500ml容龄30·沱牌特曲（蓝色）经销商出厂价上调15元/瓶。4）尖庄大光提价12%。尖庄大光从3月31日起，经销商出厂价将在原来基础上上调12%。有经销商推断，尖庄大光的终端供货价、产品零售价以及团购价很大可能同步上涨。5）i茅台100ml茅台酒礼盒款上新。据悉，自3月起，i茅台生日礼遇活动产品将更新为53%vol 100ml×6贵州茅台酒（i茅台）礼盒套装（2024）。据悉，这也是100ml茅台酒最新款礼盒，定价为2399元/盒。6）国台国标酒（2019年酿造）3月15日上市。

　　（2）春糖酒盛会将至，建议关注三点。酒业风向标糖酒会第110届已进入倒计时，规模、行业活动、打法等均有升级。据全国糖酒会组委会透露，本届全国糖酒会展览总面积达32.5万平方米，创糖酒会历届之最。预计将有超6600家展商，来自45个国家和地区的超30万件展品亮相，超40万人次专业观众观展。本次糖酒会各方参与热情较往年均有较大提升，跟过去相比，春糖招商功能逐步弱化，同行沟通及信息交流的功能更强，春糖我们建议关注几点：1）酒企24年战略情况、新品发布情况及新品打法；2）经销商打款及进货积极性；3）展会人流情况等。

　　投资建议：

　　（1）估值面：截至24/3/8食品饮料（申万）PE-ttm为24.12，处于2010年1月以来的13%分位，处于超跌状态，其中白酒（申万）为24.42x，处于2010年1月以来的35%分位，考虑到白酒行业蓄水池对收入和利润的调节作用，目前白酒估值处于历史更低位置。从估值层面，食品饮料均具有配置价值。

　　（2）基本面：白酒：中长期来看，行业调整期重点关注业绩稳定性强的高端白酒和区域酒。1）短期来看，目前酒企春节旺季已经结束，进入节后淡季，春节销售略超预期，但是否具有持续性还需要关注两个重要节点，一是春糖酒企策略及经销商进货意愿，二是端午真实动销情况。2）中长期来看，继续关注行业下行期龙头企业的政策，建议从长远时间来看，有利于行业及公司长期发展的政策都可不必过分解读。食品：中长期来看，一方面关注具有估值优势和分红预期的赛道和公司，如伊利股份、双汇发展；另一方面关注符合当下消费趋势，长期逻辑顺短期有催化的赛道，如预制菜、零食、宠物等。短期来看，大众品公司春节旺季已接近尾声，各公司将结合春节销售情况制定24年目标和战略，建议积极关注公司层面打法。

　　关注标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒；伊利股份、双汇发展等。

　　风险提示：食品安全问题；业绩不及预期；宏观经济增长不及预期；居民消费意愿下滑等；酒企提价上新相关市场调研信息与实际情况存在偏差的风险。