国信证券-汽车行业周报（24年第10周）：1~2月乘用车累计批发销量同比增长11%，关注理想及华为产业链机遇-240311

　　核心观点

　　月度产销：乘联会数据，2月全国乘用车厂商批发129.5万辆，同比下降19.9%，环比下降38.0%，新能源乘用车批发销量达到44.7万辆，同比下降9.7%，环比下降35.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-2月全国乘用车厂商累计批发339.1万辆，同比上升10.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩预告多数预增：披露业绩预告企业中，60家（占比49%）依据业绩预告下限计算2023年归母净利润同比增长50%以上，72家（占比59%）依据业绩预告上限计算2023年归母净利润同比增长50%以上。

　　周度数据：交强险，2.26-3.3乘用车上牌29万辆，同比-16%，环比+13%；新能源乘用车上牌13万辆，同比+12%，环比+18%。2月(2.5-3.3)乘用车累计上牌92万辆，同比-28%；新能源乘用车35万辆，同比-16%。

　　本周行情：本周（20240304-20240308）CS汽车下跌0.53%，CS乘用车下跌0.76%，CS商用车上涨0.83%，CS汽车零部件下跌1.13%，CS汽车销售与服务下跌3.23%，CS摩托车及其他上涨5.25%，电动车下跌2.84%，智能车下跌1.09%，同期的沪深300指数上涨0.2%，CS汽车弱于沪深300指数0.74pct，年初至今下跌4.62%。

　　成本跟踪和库存：截至2024年2月底，橡胶类、钢铁类、浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期+8.8%/-7.4%/+18.5%/+1.6%/-12.3%，分别环比上月同期+0.3%/-0.3%/+1.4%/-1.0%/-3.5%。受春节假期影响，2月汽车经销商库存预警指数为64.1%，位于荣枯线以上。

　　市场关注：1）智驾进展（FSDV12版及入华进展、新势力车企城市NGP覆盖速度等）；2）新车型：理想MEGA发布、零跑C10上市、后续小米车型定价、4月北京车展多款新车；3）财报相关：理想23Q4经调整净利润46亿元，同比+374%；蔚来23Q4营收171亿元，同比+7%；4）国常会通过《以旧换新行动方案》；5）问界M9上市62天累计大定超5万。6）两会提出巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，提案聚焦出海、智能网联、新能源领域。

　　核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好具备强新品周期的华为汽车（HI和智选）及车型元年的小米汽车产业链。

　　投资建议：1）整车推荐：小鹏汽车、零跑汽车、比亚迪、宇通客车；2）智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。

　　风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。