华西证券-电力设备与新能源行业周观察：政策标准推动氢能高质量发展，2024年能源工作指导意见发布-240324

　　报告摘要

　　1.新能源汽车

　　低空经济产业向好发展

　　我们认为，航空器型号合格证取证是保障航空器安全、准予进入市场商业运营的前提，峰飞科技公司V2000CG无人驾驶航空器系统型号合格证的获得有望助力相关航空器的商业化进程持续推进。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受益于政策的持续催化，低空经济产业有望成为经济增长重要发展方向之一，带动相关产业链发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　电动航空领域将对相关零部件提出更高要求，包括电机、电池等环节。以电机为例，其对电机安全性、可靠性、功率密度和轻量化等要求更为严格。已有相关厂商在电动航空电机等领域进行前期布局，有望受益行业需求发展，并获得先发优势。

　　政策标准持续完善推动氢能产业高质量发展

　　我们认为，加氢站是氢能市场化发展的核心基础设施，但目前氢气储运环节成本高，导致传统加氢站的终端用氢成本较高，制约氢能产业发展。制氢加氢一体站在站内完成“制、储、运、加”所有环节，可显著降低终端用氢成本，此前尚无明确规范作为依据。此次《制氢加氢一体站技术指南》团体标准的制定有利于制氢加氢一体站的系统化和标准化建设，推动我国氢能产业链高质量发展。

　　据昇辉科技2023年半年报，公司旗下控股子公司广东盛氢制氢设备有限公司与佛山本地制加氢站投资运营方达成合作，合作方将使用公司的电解水制氢设备在加氢站内制氢，为周边燃料电池汽车提供稳定经济的氢源。据厚普股份2022年年报，公司为国内箱式加氢站解决方案服务商；子公司厚普工程已中标“瀚蓝可再生能源（沼气）制氢加氢母站EPC总包项目”，并已承建“乌兰察布‘源网荷储一体化’关键技术研究与示范——‘制储-运-加’氢能综合示范制-加氢一体站EPC工程总承包项目”的氢能设备。我们认为相关标准的完善有望助力制氢加氢一体站持续发展，布局制氢加氢一体站及其产业链的相关厂商有望受益。

　　2.新能源

　　国家能源局发布关于印发《2024年能源工作指导意见》的通知

　　2024年3月22日，国家能源局发布关于印发《2024年能源工作指导意见》的通知，其中提出，能源结构持续优化，非化石能源发电装机占比提高到55%左右，风电、太阳能发电量占全国发电量的比重达到17%以上。同时，在风光、氢能、储能、电网以及核电等细分方向均做出指导意见。

　　上海市发改委发布《上海市2024年度海上风电项目竞争配置工作方案》

　　国内海风竞配增厚海上装机空间，深远海建设思路逐渐明晰，海风行业长坡厚雪。上海市打响2024年海风竞配第一枪，本次规划装机容量可观，深远海项目装机容量占比超70%。此前，河北及浙江“十四五”海上风电规划均曾提及要求2025年前国管海域并网1GW、2GW，海风建设由近海及远海、由省管及国管拓展。展望未来，海上待开发海域容量可观，且目前国内已核准待招标项目储备丰富，持续看好后续海风建设的规模及持续性。我们短期看好海风产业链强相关且估值相对优势标的，长期看好受益出海及产品具备结构性优势相关标的，受益标的包括中天、起帆、振江、东缆、大金、泰胜、天顺、海力等。

　　3.电力设备&工控

　　24年2月国内变压器出口数据更新

　　我们认为，需求端：全球新能源装机快速增长下，叠加电网改造升级、基础设施配套及跨国电网互联等需求持续提升；供给端：由于受到前期变压器扩产放缓等限制，多个市场产品呈现供需紧平衡态势，预计变压器市场保持高景气。此外，海外变压器市场具备一定的准入门槛，竞争格局相对较好，看好已具备成熟海外供应能力特别是积极释放产能的国内变压器出海企业。

　　华为云与乐聚机器人签署战略合作协议

　　我们认为，AI技术赋能下，人形机器人的通用水平和智能水平将持续提升，人形机器人商业化进程加速，有望迎来人形机器人的量产落地时点，具备技术优势且率先取得突破的核心部件厂商将深度受益。

　　4.风险提示

　　新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。