东莞证券-食品饮料行业双周报：步入消费淡季，关注淡季补货情况-240310

　　投资要点：

　　行情回顾：2024年2月26日-2024年3月8日，SW食品饮料行业指数整体下跌2.53%，板块跌幅位居申万一级行业第二位，跑输同期沪深300指数约4.11个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分板块中，所有细分板块均跑输沪深300指数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，零食板块上涨0.00%，板块涨幅最大；软饮料、保健品、白酒、乳品与肉制品板块的跌幅位于0.00%-3.00%之间；预加工食品、烘焙食品、调味品与啤酒板块的跌幅位于3.00%-5.50%之间；其他酒类板块跌幅最大，为5.93%。

　　行业周观点：步入消费淡季，关注淡季补货情况。白酒板块：目前已进入白酒消费淡季，近期水晶剑、红花郎、青花20等产品相继提价。此举为淡季酒企正常的营销策略，通过控货挺价维持价盘，后续需进一步关注淡季补货情况。白酒近期需要重点关注3月的春糖会。春糖会是整个行业的晴雨表，届时各家酒企的招商策略、新品推广、动销等情况也会更加清晰，需持续关注动销、库存等指标。长期需要进一步结合经济复苏进度等情况进行判断。标的方面，高端白酒可关注确定性强的贵州茅台（600519）、泸州老窖（000568）等；次高端与区域白酒中，可关注动销和库存表现比较好的山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）等。大众品板块：春节之后大众品整体库存表现相对良性，内部表现分化。春节期间餐饮消费场景火爆，在餐饮端布局较多的公司或具备更大增长弹性。同时，高性价比、刚性需求等板块亦可重点关注。细分板块，调味品板块可以重点关注餐饮消费力修复、成本等边际改善预期。乳品龙头春节动销良性，生鲜乳成本压力趋缓，需持续关注后续补货情况。部分零食公司春节动销超预期，节后仍存在补货情况，龙头企业一季度业绩值得期待。标的方面，可重点关注海天味业（603288）、伊利股份（600887）、三只松鼠（300783）等。

　　风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险、宏观经济下行风险。