国信证券-转债市场周报：市场情绪回暖，供给依旧偏缓-240317

　　上周市场焦点（3月11日-3月15日）

　　股市方面，上周权益市场继续窄幅震荡，上证指数在3000点上空徘徊，创业板既周一大涨后出现连续调整；两市日均成交额较前周有所下行，北向资金当周净流入328.20亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体来看，周一A股三大指数集体收涨，北向资金净买入92.13亿元，固态电池、飞行汽车、电力设备领涨，煤炭开采及加工、AIPC板块领跌；周二沪指跌0.41%，创业板涨0.83%，北向资金净买入42.44亿元，飞行汽车、中药、房地产开发板块涨幅居前，煤炭开采及加工、电力板块跌幅居前；周三A股三大指数集体下跌，两市超2900只个股飘绿，北向资金净买入15.67亿元，Sora概念、传媒游戏、信创板块领涨，房地产开发、养殖板块跌幅居前；周四A股三大指数集体下跌，北向资金净买入64.22亿元，汽车拆解、有色金属、创新药板块涨幅居前，飞行汽车、Sora概念跌幅居前；周五A股早盘弱势震荡，午后受罗素A股扩容影响，三大指数集体翻红，北向资金净买入103.19亿元，机器人、有色金属、有机硅板块领涨，CRO概念冲高回落，煤炭行业连续走弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　债市方面，杭州全面放开限购和央行30亿OMO操作对债市造成一定利空，10年期国债收益率周底收于2.32%，较前周上行3.75bp。

　　转债市场方面，上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+0.57%，价格中位数+1.63%，我们计算的转债平价指数全周+0.69%，全市场转股溢价率与上周相比-5.16%。个券层面，除上周上市新券外，商络（电子）、瑞鹄（汽车）、翔港（轻工制造）、润禾（基础化工）、新致（计算机）转债涨幅靠前；平煤（煤炭）、淮22（煤炭）、合力（机械设备）转债跌幅较大。

　　观点及策略（3月18日-3月22日）

　　市场情绪回暖，供给依旧偏缓：上周权益市场总体小幅上涨，转债市场不少个券在正股带动下跟涨，全市场转债平均价格上升，估值有所压缩。央行发布2月金融数据，社融、信贷增速均有所回落，或指向实体融资需求偏弱；但我们认为后续仍可保持乐观：此前发布的进出口、通胀数据总体不弱，出口端对制造业的利好或仍在传递；此外近期不少产业支持政策出台，上周国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、杭州进一步放松地产调控政策等，对于企业和居民端的正向作用仍在堆积。

　　当前转债市场价格中位数仍位于历史极低分位数的位置，转债供给延续上周放缓态势、近期转债下修潮对于存量转债皆形成利好。方向上，推荐关注设备更新、低空经济等政策利好方向，此外全球首个AI监管法案出炉、下周英伟达将会召开年度AI大会，可适当关注人工智能主线机会。

　　风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。