首创证券-金融工程市场监测周报：股票型基金仓位已降至近三年10%分位数附近，下行空间或有限-240325

　　核心观点

　　本文从过去（资金层面）、现在（交易层面）、未来（预期层面）三个维度监控分析市场当前所处状态，以期对投资者有所帮助。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　市场行情回顾：

　　本周（3.18-3.22，下同）市场各宽基指数震荡分化，小盘风格占优。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主流宽基指数中中证1000指数相对较强，收益为0.72%；中证500指数则相对略弱，下跌1.28%。

　　市场资金层面：

　　权益类公募基金平均仓位环比下降：本周普通股票型基金、偏股混合型基金的股票仓位分别为：86.37%、78.08%，较上周仓位分别下降0.17%、0.38%；从长期来看仓位历史分位数环比下降，分别降至11.8%、31.7%分位数。

　　权益类公募基金成立规模环比回暖：本周新成立的股票型基金募集规模25.4亿元、混合型基金募集规模为45.6亿元，合计为70.9亿元，较上周增加31.8亿元。

　　市场交易层面：

　　行业间收益分化程度较上周缩小，且无明显的动量反转效应：本周行业间收益率的标准差为2.24%，较上周下行0.64%，显示本周行业间收益的差异较上周有所缩小；从近两周行业收益在截面上的相关性来看，其相关系数为-3.8%，表明近两周行业间收益率无明显的动量反转效应。

　　行业间资金分化程度与上周相比回升：本周各行业日均换手率的标准差为1.03%，较上周相比上升0.20%。目前行业间资金的分化程度位于去年以来相对较高水平，较去年9月中下旬的低点而言明显扩大，资金集中于少数部分行业的现象有一定程度加剧。

　　市场预期层面：

　　本周主流宽基指数一致预期净利润两年复合增长率均不同程度下调：其中创业板指预期复合增长率环比下调较大，下调0.95%，而上证50指数与上周相比则小幅下调0.15%。行业层面，轻工制造等行业预期复合增长率上调0.66%，相对较大；而下调幅度较大的为建材等行业，下调3.19%。

　　风险提示：报告中所涉及测算均基于历史数据，未来可能发生变化；由于受模型所限，基金仓位估算与实际可能有所偏差；受政策不确定性影响，一致预期可能与未来市场表现不一致。