中邮证券-有色金属行业：PLS锂精矿拍卖1200美元/吨，锂价继续高位震荡-240317

　　事件

　　PLS公告在进行BMX拍卖之前，已经接受报价，5000吨锂精矿价格为1106美元/吨SC5.5，折合1200美元/吨SC6，折合碳酸锂成本约为10.6万元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】已与买方签订了销售合同，并于2024Q4发货。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　点评

　　锂价震荡，矿企锁定产量保障销售。此次拍卖为包销后的补充，公司表示2024年产量大部分分配完。此前Pilbara公告和雅化集团、盛新锂能签订锂精矿包销协议，（1）2024年Pilbara供应给雅化2万吨锂精矿，Pilbara可额外供应8万吨；2025-2026年Pilbara每年供应给雅化10万吨锂精矿，Pilbara可额外供应6万吨。（2）Pilbara2024年向盛新锂能供应锂辉石精矿8.5万吨、2025年供应锂辉石精矿15万吨、2026年供应锂辉石精矿15万吨。

　　海外锂矿开始减产，供应增量或不及预期。（1）格林布什：IGO对Greenbushes的FY24产量指引下修为为130万-140万吨/年（之前为140万-150万吨/年）的SC6.0级锂辉石精矿。（2）AMG：暂时关停在巴西锂精矿工厂，预计2024年全年产量为9.3万吨，并将在2024Q4以全面扩张的产能率运营，即每年13万吨。（3）Arcadium：因受成本压力影响，Mt Cattlin矿山在2024年的锂辉石精矿产量预期将从2023年的20.5万吨下降至13万吨。（4）Core Lithium也公告将暂时停止其位于北领地Finniss项目中Grants开放式矿坑的采矿作业，此前2024财年锂精矿产量指引为8-9万吨。

　　下游补库需求仍在持续，支撑锂价。从排产来看，下游电池环节景气度好转，3月排产环比持续增长，4月排产从产业链了解下来还有提升。叠加此前行业处于低库存状态，春节期间部分厂商又检修减产停产，因此随着下游需求的回暖，短期内补库需求旺盛。政策端，中央财经委员会第四次会议提出“推动消费品以旧换新"。3月2日，上海市官宣对于2024年以旧换新购买纯电动车补贴10000元，对于其他省市的后续跟进也值得期待。

　　建议关注

　　我们认为碳酸锂拐点凸显，优先推荐锂矿环节。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、藏格矿业、川能动力、雅化集团、盛新锂能、天华新能等国内锂行业龙头企业。

　　风险提示：

　　下游需求不及预期；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；国内外政策变化风险