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投资要点
供应显现瓶颈:2023年全球锌精矿产量1283万吨,同比下降0.6%,减产原因:一是工人罢工造成的劳动力不足,二是极端天气影响,三是能源价格上涨导致矿山成本攀升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时由于矿山寿命已到、新增项目延期等原因,Glencore和Teck在2026年均下调锌矿的产量,2026年锌精矿下降约31万吨,2027年下降7万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
需求利好不断:2023年全球精锌总消费1399.3万吨,同比增长1.1%。2024年政府工作报告,从2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债,专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设,2024年先发行1万亿元,叠加结转2023年发行的1万亿元国债剩余5000亿,基建有望再度发力。同时风光、汽车,印度、东南亚基建需求旺盛等也有望带动锌消费。
2025年锌缺口开始打开:我们预计2024年全球精炼锌小幅过剩6万吨,2025-2027年全球精炼锌短缺4/24/44万吨,缺口逐渐打开。
相关公司:建议关注中金岭南、驰宏锌锗、金徽股份。
风险提示:宏观经济大幅波动,需求不及预期,供应释放超预期,公司项目进度不及预期
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