民生证券-基金季报2023Q3：买入消费、金融；切向价值、反转-231026

　　主动股基：公募主动权益基金规模持续下滑，仓位基本持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　1、总体：数量稳定增长，规模有所下滑，仓位整体不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2、行业和主题：加仓食品饮料、医药、汽车等消费板块；减仓电新和TMT。

　　3、风格：持仓低估性偏好有所提升，风格切向估值安全边际较高的防御性股票，波动率和流动性偏好明显降低。

　　4、港股：对港股持仓持续减少，增持港股医药和汽车板块。

　　5、价值型基金经理关注点：四季度经济企稳的态势有望进一步增强，当前A股市场政策底或已经出现，市场下行风险可能较小，四季度A股市场或可以积极乐观。金融板块中的银行和地产，以及消费板块中如航空、养殖等方向可能会有机会。

　　6、成长型基金经理关注点：政策累计效果逐步显现，市场底部或将显现。此外，科技板块投资机会可能会持续，硬件和软件出现技术突破，半导体周期向上的迹象越来越明显，国产半导体先进制程持续突破；新能源板块中智能化可能会是重要的产业趋势和机会。

　　主动债基：受市场情绪影响，Q3固收类基金数量和规模持续回升，同业存单配置明显提高。

　　1、总体：数量有所回升，规模明显增加。

　　2、结构：中长期纯债型数量和规模均大幅增加、偏债混合型增加17只、混合二级债基增加16只。

　　3、配置：明显增持同业存单，此外短融、国债占比上升；金融债、中期票据、企业债、可转债占比下降。

　　4、久期：中长期纯债基金平均久期达为2.25，总体相比前期持续下降，可能是由于对利率风险的防御引起的。

　　FOF产品：FOF基金新发节奏稳健，偏股混合型FOF发行量持续提高，权益基金持仓重点关注选股能力。

　　1、总体：规模有所下降，偏股混合型FOF发行量明显提高。

　　2、配置：明显增持QDII基金、货币型基金、被动型基金，主动债基占比有所下滑。

　　3、FOF股基偏好：选股能力或为公募FOF重点考虑因素，增持基金主要转向大消费和低风险基金。

　　4、FOF债基偏好：关注信用管理能力，组合久期相对较短。

　　风险提示：量化统计基于历史数据，如若市场、政策环境变化，不保证规律延续性，基金观点仅代表基金所属机构观点，报告不构成对基金产品的推荐。