甬兴证券-光伏行业周报：硅料价格博弈，价格或仍有下行风险-240424

　　行情回顾

　　过去一周，电力设备行业下跌2.26%，在所有一级行业中涨跌幅排名第20。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从申万二级行业看，电机上涨0.61%，其他电源设备上涨0.38%，电网设备上涨0.05%，电池下跌2.80%，光伏设备下跌3.67%，风电设备下跌4.20%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从申万三级行业看，光伏加工设备下跌1.98%。光伏电池组件下跌3.32%，光伏辅材下跌8.16%。

　　核心观点

　　硅料价格博弈、库存仍在提升，价格或仍有下行风险。根据PVInfolink与硅业分会数据数据，硅料价格整体处于快速下行阶段，由于硅料价格变化较快，企业面临较大的调价改价压力。硅料价格已跌破企业生产成本，并达到部分企业的现金成本。预计二季度硅料产量有望达到250-255GW，由于硅料供给端逐月加大增幅，形成较明显销售压力和滞库风险。我们认为，当前虽然硅料价格已经跌破企业成本线，但因库存压力较大，硅料价格或仍有下行风险。

　　价格观察

　　根据硅业分会数据，本周N型棒状硅均价5.25万元/吨，环比10.41%；N型颗粒硅均价4.75万元/吨，环比-8.65%；P型致密料均价4.59万元/吨，环比-5.75%。

　　根据PVInfolink数据，182P型硅片均价分别为1.70元/片，环比持平；210P型硅片2.10元/片，环比-4.5%。根据PVInfolink数据，PERC 182电池片均价0.35元/W，环比-2.8%，PERC 210电池片均价0.35元/W，环比持平。PERC 182双玻组件0.88元/W，环比持平。PERC 210双玻组件0.90元/W，环比持平。TOPCon 182电池片均价0.41元/W，环比-2.4%。TOPCon 182双玻组件0.94元/W，环比持平。HJT 210双玻组件1.15元/W，环比持平。

　　根据SOLARZOOM数据，EVA胶膜本周报价7.35元/平米，POE胶膜12元/平米，周环比没有变化。正银7743元/kg，周环比+3%；背银4436元/kg，周环比+3%。光伏玻璃3.2mm、2.0mm分别为26元/平米、18元/平米，周环比没有变化。

　　投资建议

　　1）建议关注受益于钙钛矿GW线建设的相关设备和材料厂商：杰普特、金晶科技、曼恩斯特等。

　　2）持续看好颗粒硅、薄片化等引领下游降本、降碳等技术，建议关注协鑫科技、高测股份、美畅股份等。

　　风险提示

　　下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定