甬兴证券-光伏行业周报：下游旺盛需求驱动光伏玻璃环节盈利改善-240409

　　行情回顾

　　过去一周，电力设备行业上涨2.38%，在所有一级行业中涨跌幅排名第10。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从申万二级行业看，电池上涨4.96%，光伏设备上涨1.66%，风电设备上涨1.35%，其他电源设备上涨0.52%，电网设备下跌0.10%，电机下跌3.56%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从申万三级行业看，光伏电池组件上涨1.22%，光伏加工设备上涨0.81%。光伏辅材上涨0.67%。

　　核心观点

　　下游需求旺盛，光伏玻璃短期供需错配、价格上涨，光玻环节盈利将得到改善。根据SMM数据，4月2.0mm光伏玻璃价格为17.5-18.5元/平方米，3.2mm光伏玻璃价格为27.0-27.5元/平方米，均价较3月分别上涨1.85元/平方米、1.5元/平方米。下游需求旺盛是支撑光玻价格上涨的根本原因。3月以来组件排产增势显著，4月组件排产仍接近60GW，叠加组件厂商进行超排产囤货，支撑光玻价格上涨。而从供应端看，虽然3-4月陆续有窑炉点火，但是爬坡时间需要近3个月，供应增速不及预期导致Q2国内光玻呈现供不应求格局。根据wind数据，当前纯碱价格维持相对稳定且天然气价格处于下降通道，我们认为叠加成本下跌、价格提升，光玻环节盈利能力将得到改善。

　　价格观察

　　根据硅业分会数据，本周N型棒状硅均价6.06万元/吨，环比15.95%；N型颗粒硅均价5.50万元/吨，环比- 8.49%。根据PVInfolink数据，182P型硅片均价分别为1.70元/片，环比-5.6%；210P型硅片2.30元/片，环比-8.0%。182 PERC电池片均价0.36元/W，环比-2.7%，210PERC电池片均价0.35元/W，环比-2.8%。182PERC双玻组件0.90元/W，环比-2.2%。210PERC双玻组件0.92元/W，环比3.2%。182TOPCon电池片均价0.43元/W，环比-6.5%。182TOPCon双玻组件0.95元/W，环比-1.0%。双玻210HJT组件1.20元/W，环比持平。

　　投资建议

　　1）建议关注受益于钙钛矿GW线建设的相关设备和材料厂商：杰普特、金晶科技、曼恩斯特等。

　　2）持续看好颗粒硅、薄片化等引领下游降本、降碳等技术，建议关注协鑫科技、高测股份、美畅股份等。

　　风险提示

　　下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定