中航证券-策略点评：莫畏浮云遮望眼，风物长宜放眼量-240316

　　核心观点:

　　2月金融数据不及预期，与此同时监管出台4项政策文件，提出严把发行上市准入关、规范股份减持行为和推动上市公司分红等措施回应市场关切并努力解决问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这些政策和举措有助于提升A股上市公司质量和投资价值，从而推动A股整体估值在中长期进一步提升，提振投资者信心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　外资节奏转变，对A股释放积极信号。年初以来北向资金累计净买入706.18亿元，且呈现加速趋势。作为增量资金，北向的动向值得关注。分行业流入方向看，北向资金从哑铃策略转向成长方向。

　　伴随市场预期升温，交易热点发生转向。此前拥挤度较高的板块为带有一定防御属性的红利、微盘、AI。而近两周资金转向至相对估值较低、筹码较少的顺周期、核心资产和成长板块。关注当前处于估值低位、筹码少的行业，此后若出现行业催化更容易出现补涨机会。

　　回顾历次市场底部超跌反弹后，中期3-6个月维度看市场主线重回基本面。在有重大政策刺激或转变的情况下，市场主线围绕政策展开。而若政策刺激有限则市场回到景气度投资，表现为次年行业增速排名靠前的行业，底部反弹3-6个月涨幅也更靠前。因此后续需持续关注两会后的政策落地和执行节奏的变化。

　　投资建议:

　　2月金融数据不及预期，监管积极回应市场关切并努力解决问题有助于提升A股上市公司质量和长期投资价值，稳定市场信心。推荐防御属性较高的央企高股息板块以及和经济数据关联性较弱的人工智能领域，其中重点看好科技相关央企的表现。右侧信号确认之后可关注顺周期板块。不宜过早押注美联储流动性宽松，但建议持续跟踪。按时间顺序，此后依次重点关注:1)国内经济数据和复工数据;2）北京时间3月21日美联储议息会议;3）23年年报及之后的24年一季报数据。

　　风险提示:

　　1.国内政策推行不及预期;

　　2地缘政治事件超预期;

　　3.海外流动性收紧超预期;