天风证券-天立国际控股-1773.HK-托管新拓两校，天立国高首届毕业生靓丽-240906

　　近期新签衢州、云浮托管学校

　　8月20日，衢州市智造新城管委会、市教育局与天立教育合作办学签约仪式举行；市教育局党委书记、局长季根寿，智造新城党工委副书记、管委会常务副主任巫建民，衢江区政府党组成员、副区长徐东升等参加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　智造新城实验学校为公办九年一贯制学校，设计办学规模54班，其中小学36班，初中18班，可容纳学生2520名。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）学校于2023年7月开工建设，2024年9月将正式开学。

　　此次合作办学是继衢州市引入中央美院、北京十一学校等优质资源后，又一个顶流基础教育品牌落地，也是智造新城高位嫁接优质资源，赋能产业发展、增强发展吸引力、提高企业获得感关键一招。

　　8月15日，广东云浮郁南县县委、县政府、教育局与天立教育举行整体运营蔡朝焜纪念中学签约仪式。郁南县张春海县长、人大主任潘庆林、主管教育副县长、县府办、教育局、财政局等领导出席。

　　天立教育办学22年，师资队伍雄厚，教学管理先进，已在全国18个省，46个城市共举办学校超过60所，在校生超10万人，教职工超15000人。

　　我们认为，天立托管业务有利于借助积累的办学能力及教育资源，再次实现政府/学生/家长/机构的多方共赢；完善业务架构，丰富收入来源，提升业绩增长点。

　　天立首界国际高中课程毕业生QS排名TOP50录取率70%

　　旗舰校2024届学子，13人收获90多份offer；首届毕业生集齐了英国G5伦敦大学学院，王曼爱华，港前三的港大、港科大和港中文等名校录取。

　　天立国高致力于打造QS世界排名前100学校的全球化升学。丰富课程，多元发展：开设有IGCSE，A-level，AP课程，为学生的多元化发展提供强有力的支持；小班教学、分层实施：班级才用分层分级教学，实施小班化模式（25人以下），超高师生比；顶尖团队、师资成熟：顶尖的教学团队，90%的教师持有硕士或博士学位，拥有超过8年的国际课程教学经验；资源丰富、个性培养：丰富的社团校内活动和国际竞赛资源，帮助学生打造亮眼的个性化活动背景和学术竞争优势。

　　我们认为，天立国际高中项目的推出及出色表现，有利于为学生提供更多更好的升学通道，在帮助学生完成学历进阶同时；丰富自身的业务类型及增长点，完善服务类型提升服务质量及盈利能力。

　　调整盈利预测，维持“买入”评级

　　基于公司加速业务发展、提升办学品质、扩充人员规模等因素，我们调整盈利预测，我们预计公司FY24-26年收入分别为32亿人民币、46亿人民币、62亿人民币；

　　FY24-26调后归母净利分别为5.9亿人民币、8亿人民币以及11亿人民（原值分别为6.4亿人民币、9亿人民币、12.5亿人民币）；

　　FY24-26 EPS分别为0.28元人民币、0.38元人民币以及0.52元人民币；对应PE分别为14X、11X、8X。

　　风险提示：政策风险；市场竞争加剧；合作办学成果不及预期；终端消费弱复苏等