光大证券-汽车和汽车零部件行业周报：1~2月市场预计保持同比增长，比亚迪开启新一轮降价潮-240225

　　本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（+5.9%）跑赢沪深300（+3.7%），在30个中信一级行业中排名13位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2月市场呈现季节性波动趋势：1）乘联会：2/5-2/17国内乘用车日均零售销量同比-32.0%/环比-55.0%至2.6万辆，日均批发销量同比-52.0%/环比-63.0%至2.0万辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2/1-2/17新能源乘用车零售销量同比-15.0%/环比-44.0%至16.5万辆（新能源车渗透率29.5%），批发销量同比-45.0%/环比-50.0%至13.9万辆（新能源车渗透率36.4%）。2）交强险：2/5-2/18乘用车销量36.5万辆，日均销量2.6万辆。新能源乘用车销量10.7万辆，日均销量0.8万辆（新能源车渗透率29.4%）。3）乘联会预测：1-2月乘用车零售销量同比+18.7%至318.3万辆，新能源乘用车零售销量同比+37.5%至104.8万辆（新能源车渗透率同比+4.5pcts至32.9%）。

　　比亚迪官宣多款荣耀版车型，华为公布新合作伙伴：比亚迪改款降价方案落地，秦PLUS、驱逐舰05荣耀版价格下调1.7-2万元；海豚荣耀版推出9.98万丐版车型，其余车型指导价下调0.4-0.7万元。此外，华为与东风猛士签署战略合作协议、并与广汽传祺M8在车机座舱方面有深度合作。我们认为，1）根据乘联会统计，2023年10-15万元价格带新能源渗透率30.7%，低于行业平均表现。比亚迪率先在10-15万元市场改款降价，在降低对老车主影响的同时，提升车型在低价格带的竞争力并保证库存的合理水平。2）华为与东风猛士、广汽传祺的合作或将分别以Hi、零部件供应模式进行。智能化已成为主机厂向高端化切换的关键，华为通过领先技术有望吸引更多合作车企加入，共同提升高阶智能化系统的普及率。

　　预计行业以价换量＋主题趋势延续：本周板块波动，主要受新一轮降价周期开启等事件性因素影响。鉴于总量需求仍待有序恢复、以及特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善，预计2024E国内新能源车销量同比增速回落至25%+、叠加15-20万元插混与20-25万元纯电等主力价格带的新能源车型数量增多，预计市场竞争进一步加剧（1/12特斯拉如期降价、2月下旬比亚迪如期改款降价，或带动其他主机厂跟进降价）。维持2024E汽车板块或呈现震荡+主题性行情的判断，看好智能化/特斯拉FSD+Dojo、以及机器人主题。

　　投资建议：整车：建议关注赛力斯、理想汽车、比亚迪、特斯拉。零部件1）智能化/机器人，推荐拓普集团，智能化建议关注耐世特，机器人建议关注贝斯特、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪；3）华为小米产业链，建议关注博俊科技、无锡振华。

　　风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。