光大证券-2024年3月A股及港股月度金股组合：稳中求胜，优选红利-240229

　　2月份市场回暖明显

　　2月A股主要指数回暖明显，风格偏成长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受近期资金面好转、投资者风险偏好抬升等因素影响，2月（截至27日），A股主要指数普遍上涨，其中科创50涨幅最大，为16.4%，而上涨50涨幅最小，为6.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业方面，市场反弹过程中，风格偏向成长，本月通信、计算机、电子、传媒等TMT行业涨幅居前。相对而言，偏价值的方向涨幅则较少。

　　本月港股上涨，主要受到政策利好的影响。截至2024年2月28日，恒生科技、恒生中国企业指数、恒生综指、恒生指数、恒生香港35指数的涨跌幅分别为14.00%、9.52%、7.09%、6.79%、4.00%。

　　A股观点：长期继续关注高股息及顺周期

　　市场观点：反弹短期将持续，不过未来进一步的上涨需要经济景气度的持续改善。2月以来，随着政策积极发力，叠加经济逐步企稳，2024年春季行情已逐步清晰。而春季行情结束往往由重大利空引起，如基本面数据大幅低于预期、热点行业出现较大利空、政策风向出现较大变化等，而由于今年“春节错月”原因，2月春节年货、出行需求带动消费价格走升，2月CPI、PPI数据有望呈现同比上行，因此我们判断春季行情有望至少延续到3月末。同时两会将至，两会前后A股表现往往较好，持续上涨动力主要来自于经济增长预期。

　　配置方面，短期反弹中成长风格和中小盘将继续占优，长期可继续关注高股息策略和顺周期方向。对于成长及中小盘风格，在当前市场反弹的过程中，以及春季行情风险偏好提高背景下，预计中小盘、成长风格跑赢大盘价值概率较高。不过长期来看，当前市场对两会政策抱有一定期待，若预期出现落空，市场情绪可能出现回落。在“强现实、弱情绪”情景下，市场风格将偏向顺周期。另外若经济景气度再度回落，市场仍然面临着震荡的风险。从当前的宏观经济环境以及市场环境来看，高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。

　　港股观点：春季行情有望持续，关注TMT及高股息

　　市场观点：有望受益于政策利好及海外流动性好转。两会召开在即，历史上来看港股在两会会后一周市场平均上涨概率和平均涨跌幅较高。市场投资者在两会召开后对经济增长具有一定的信心，期待稳增长政策发力以及相关产业政策的推出。此外，美债收益率已回到前期高位，未来有望震荡回落，利好于港股市场的进一步修复。

　　配置方向上建议关注：1）产业景气与AI主线并存的半导体、通信、电子等科技股。2）政治局会议强调，“切实提高国有企业核心竞争力”，建议继续关注“中特估”主题，包括建筑装饰、石油石化、银行、煤炭等行业。

　　2024年3月A股金股组合：中国联通、中国移动、天坛生物、华荣股份、奥来德、中国石油、中国海油、富创精密、华铁应急、招商积余。

　　2024年3月港股金股组合：联想集团、颐海国际、中国移动、中国石油股份。

　　风险提示：经济增长不及预期；中美关系大幅恶化；发生超预期风险事件。