信达证券-威海广泰-002111-再度斩获大订单，国内海外多点开花-240515

　　事件：5月14日，威海广泰发布关于取得特殊客户消防车中标通知书的公告：公司获悉全资子公司中卓时代中标某消防车项目，中标金额为3.75亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　点评：

　　威海广泰是全球空港装备领跑者、应急救援装备先行者，在军民两旺、出海提速的全新发展阶段，市场天花板有望持续向上突破，维持“买入”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场可能担心公司长期成长空间有限，但我们认为，1）空港装备国内需求拐点将至，产品出海持续提速；市场天花板有望迎来质的飞跃；2）应急救援装备军民需求两旺，亦有望受益于低空经济、设备更新、万亿国债等政策机遇。3）我们预计2024-2026年公司归母净利润为3.3/4.41/5.81亿元，CAGR为33%，对应PE为17/13/10倍，维持“买入”评级。

　　国内外市场需求两旺，新订单接踵而至：1）特殊市场需求或将复苏：本次中标消防车项目，是公司自2021年6月以来在特殊市场取得的最大订单，有望进一步增强公司的市场竞争力和品牌影响力。2）国内空港装备需求复苏得到进一步确认：公司紧盯国内市场复苏及重大机场改扩建工程项目需求，24Q1累计取得国内订单2.4亿元（+108%）。3）“出海”战略超预期推进：公司在国际市场持续加强构建与全球大型地服公司的销售网络24Q1取得国际订单2.87亿元（+419%）。4）应急救援装备：累计取得消防救援产品订单2.18亿（+183%），其中在石油、石化领域取得非政府订单1300万。5）移动医疗装备出口实现“开门红”：取得某客户首期订单1875万。

　　积极抢占全球科技和产业变革制高点，核心技术奠定公司全球竞争力：1）公司是全球规模最大的空港地面设备制造企业之一：亦是全球唯一一家能为一架飞机配齐所有空港地面装备的制造商。2）公司电动空港装备及技术处于世界领先水平：以噪音小、维护成本低、改善空气质量、提升机场形象受到广泛关注。3）坚持“技术创新为龙头”，专注发展新质生产力：研发了换电式拖头、纯电动平台车、机场智能充换电站、飞机充电宝等一系列新产品，公司新推出的无人驾驶行李车，已经在香港机场B2B货运站完成测试。4）应急救援装备产品谱系完整，研发实力强劲：在持续打造高端智能装备制造平台的基础上，开发出包括系列消防救援装备、移动医疗装备、无人机装备、消防报警装备等多款智能应急救援装备。

　　空港装备龙头进击全球市场，市场天花板有望持续向上突破：1）国际化战略或将进入收获期：据威海广泰微信公众号消息，公司现已成为明捷等国际地服公司和空港装备租赁公司TCR的战略合作伙伴，公司的空港装备已进入法国、匈牙利、意大利、西班牙等90多个国家和地区、服务1000多个机场。2）推进与法国航空企业开展深入合作：据新华社巴黎5月7日电，公司在中法人文合作发展论坛上举办专场交流会，董事长李文轩向法国嘉宾和媒体推荐公司的电动化空港装备，以推进与法国更多客户达成合作。3）我们认为，全球空港装备市场空间广阔，公司作为世界领先的空港装备制造商，持续推进产品出海，未来市场天花板有望持续提升。

　　风险提示：宏观经济波动风险，产品出海不及预期风险