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【行情复盘】
周一国债现券收益率多数回升,国债期货主要是中短端品种下跌,长端、超长端上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】成交持仓方面,TS成交上升持仓下降,TF成交持仓均下降,T、TL成交下降持仓上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
【重要资讯】
一级市场方面,农发行91天、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.2574%、2.0260%、2.1477%。消息面上看,央行今日公开市场操作逆回购回笼资金20亿元。MLF续作1000亿元结合即将到期的1700亿元MLF,缩量续作700亿元。同时MLF利率维持2.5%不变。短端资金成本继续维持低位稳定,市场基本不受影响。上周五盘后数据显示,3月新增贷款和社融规模基本符合季节性。其中居民中长期贷款明显回升,企业长贷弱于季节性,政府债务增量也偏低,M2增速继续放慢。虽然金融数据略低于预期,但后期随着特别国债发行,预计社融增量将明显上升。总体上看,国内经济持续修复,再通胀方向不变,产出稳中有升、基建投资稳定、外需持续好转,但地产仍为弱项需要持续关注。海外方面,近期美国市场对美联储6月降息预期明显回落,美债收益率和美元指数反弹后步伐放缓,人民币汇率走弱后转向震荡。此外,新“国九条”明显提振股票市场投资信心,国内金融市场避险情绪下降。
【市场逻辑】
近期国内基本面数据略偏空,继续关注3月经济数据影响,预计经济维持修复趋势仍潜在利空长端。财政加大扩张,有利于基本面改善,增加长端国债供给带来的阶段性潜在偏空影响需警惕,但货币政策大概率配合宽松将有对冲作用。海外政策和汇率影响偏空,国内避险情绪下降小幅利空。长期来看,继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。
【交易策略】
策略方面,交易盘关注市场情绪,配置盘做好持仓管理。期债表现不一,短端品种走弱后保持观望,长端风险仍需要警惕,可适度调降久期和杠杆。期现方面,TS合约基差认为上行趋势不变。跨期方面,TL次季-隔季价差仍在60天90%分位数以上。曲线方面,曲线走陡步伐放缓,可部分止盈并转向观望。
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