主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
风机销售份额保持第一,维持“买入”评级
公司22年实现营收464.37亿元,归母净利润23.83亿元(-31%yoy),公司22年业绩同比大幅下降主要系行业风电新增装机量和风机招标价格双重下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为23年风电需求回暖,国内风电新增装机量或实现70GW以上,但考虑到海上风电仍处于平价过程中,风机仍有一定降价压力,我们预计公司23-25年EPS0.88/1.15/1.20元;可比公司23年平均PE12.71x,考虑到公司保持风电整机份额龙头地位,给予23年A股14.8xPE,目标价13.0元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于公司A股较H股存在长期溢价(过去五年公司A/H股PE-TTM均值17.17/12.68),平均溢价率35.4%,因此给予H股23年10.9倍PE水平。结合3/30港元/人民币汇率1.12,对应目标价10.8港元,A/H股均维持“买入”评级。
中速永磁机组加速导入,公司风机份额保持全球第一
公司22年全球新增风机总容量12.7GW,全球市场份额15%;其中国内新增11.36GW,国内市场份额23%,公司市场份额在国内、全球均位列第一。公司中速永磁机组销售占比显著提高,22年销售8.62GW,同比增长7847.23%。22年公司毛利率17.66%,同比下降4.89pct,风机招标价格大幅下降,导致公司风机制造端盈利能力承压。
在手订单充足,国际业务拓展顺利
报告期内,公司外部订单总量为26603.80MW(MSPM机组订单占比增长至68.48%),较21年增长55.53%;海外订单量为4466.77MW,同比增长95.77%,广泛分布于美洲、欧洲、亚洲、澳洲、中东及非洲,公司国际业务拓展顺利。其中,公司在中东、非洲等地业务进展加速,在手订单量较去年同比增长369%。
自营风电场、风电服务业务规模稳步增长
公司高毛利率风电场开发业务稳步增长:22年实现收入69.10亿元(+22.13%yoy),实现毛利率65.39%。截至22年底,公司国内外自营风电场权益装机容量7078MW,较21年增加16.64%;在建容量为2639MW,较21年的2595MW小幅增加,支撑公司自营风电场规模继续扩张。此外,公司风电运维服务业务保持增长,截至22年底在运项目容量接近28GW,较21年提升21%;22年风电服务收入56.57亿元,毛利率38.3%,同比增加11.77pct。22年风电场开发和风电服务收入占比为27.04%,同比增加7.91pct,收入结构变化有望推动公司盈利能力实现复苏。
风险提示:政策推进不及预期、风电装机不及预期、原材料持续上涨导致公司利润降低等风险
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...