财信证券-晨会纪要-240409

　　财信研究观点

　　【市场策略】A股市场震荡偏弱，黄金、汽车逆市走强

　　王与碧（S0530522120001）

　　一、市场层面

　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌1.40%，收于4416.14点，代表蓝筹股的上证指数跌0.72%，收于3047.05点，代表硬科技的科创50指数跌2.13%，收于740.67点，代表创新成长的创业板指数跌1.81%，收于1807.05点，代表创新型中小企业的北证50指数跌4.24%，收于804.78点，总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.66%，收于2414.09点，代表大盘股的中证100指数跌0.79%，收于3389.7点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.88%，收于3536.41点，代表中盘股中证500指数跌1.41%，收于5298.59点，代表小盘股的中证1000指数跌1.84%，收于5399.91点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（3）分行业来看，公用事业、银行、汽车涨幅居前，轻工制造、食品饮料、美容护理跌幅居前。（4）分主题来看，水电指数、黄金珠宝指数、黄金精选指数涨幅居前。

　　二、估值层面

　　截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为13.14倍，处于历史后20.25%分位，市净率（LF）估值为1.25倍，处于历史后2.07%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为43.66倍，处于历史后35.45%分位，市净率（LF）估值为3.34倍，处于历史后0.82%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为27.03倍，处于历史后1.31%分位，市净率（LF）估值为3.53倍，处于历史后11.78%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.69倍，处于历史后21.84%分位，市净率（LF）估值为1.45倍，处于历史后1.21%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为30.81倍，处于历史后96.37%分位，市净率（LF）估值为2.72倍，处于历史后49.68%分位。

　　三、资金层面

　　万得全A指数共有793家公司上涨，共有4515家公司下跌，其中涨停公司61家，跌停公司55家，全市场成交额9357.78亿元，较前一交易日增加133亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流出30.45亿元，其中沪股通净流出15.21亿元，深股通净流出15.24亿元。

　　四、市场策略

　　A股市场震荡偏弱，黄金、汽车逆市走强。消息面上，美国3月份非农就业增幅超预期，反映美国就业市场仍然强劲，美联储进一步推迟降息的预期升温，对A股市场形成掣肘，上证综指、深证成指和创业板指均收于低点，但黄金板块和汽车板块逆势上涨。虽然美联储降息预期延后，但由于中国央行连续第17个月增持黄金储备，再加上地缘政治风险增加，市场避险情绪升温，导致黄金板块上涨。此外，近日央行设立科技创新和技术改造再贷款，并与国家金融监督管理总局联合印发《关于调整汽车贷款有关政策的通知》，优化汽车贷款有关政策，利好汽车整车板块。因清明节地产高频数据偏弱，消费板块以及地产产业链领跌，个股跌多涨少，全市场有超过4500只个股下跌。沪深两市成交额有所放量，北上资金连续第三日净卖出。从日历效应来看，4月份市场表现受业绩影响较大，需警惕4月中下旬业绩报告集中披露带来的压力，届时纯概念炒作板块存在业绩难兑现带来的下跌风险；但在一季度业绩报告披露完毕后，5-6月份市场将更专注高景气赛道。由于美联储推迟降息的预期升温，新兴市场的资金流入可能受到一定抑制，创业板和科创板等成长风格或将受到影响。展望后市，随着一季度经济数据、年报以及一季报的披露，市场将更加聚焦基本面，短期内A股市场或将维持震荡。2024年第二季度，国内宏观经济整体处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议攻守兼备、把握结构性机会：

　　（1）资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下，有色（铜、铝）及贵金属（金、银）等价格存在较大上行动力。

　　（2）高股息板块。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，煤炭、石化、银行、火电、高速等高股息板块仍有配置价值。

　　（3）TMT板块。一方面，当前下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面，中国正处于关键科技领域突破、实现产业链自主可控的关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注算力端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。

　　（4）新质生产力。《政府工作报告》强调“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，叠加《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》落地，可关注工业母机、机器人、低空经济等方向。

　　【基金研究】基金数据日跟踪

　　燕轶纯（S0530521030001）

　　4月8日，上证基金指数收报5918.26点(-0.94%），LOF基金价格指数收报4064.56点(-0.41%）,ETF基金价格指数收报1051点(-1.05%）。上证50ETF(-0.53%)，沪深300ETF(-0.82%)，中证500ETF(-1.47%)，标普500ETF(0.28%)，日经225ETF基金(-0.78%)，德国30ETF(-0.14%)，法国CAC40ETF(0%)，黄金ETF(2.35%)，白银基金(3.99%)，豆粕ETF(0.85%)，嘉实原油(-0.06%)。4月8日，ETF总成交额约1150亿元。日内电力类品种表现突出。

　　【债券研究】债券市场综述

　　彭刚龙（S0530521060001）

　　4月8日，1年期国债到期收益率下行2.0bp至1.70%，10年期国债到期收益率下行1.2bp至2.28%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至58bp。1年期国开债到期收益率下行1.7bp至1.81%，10年期国开债到期收益率下行0.8bp至2.40%。DR001上行0.9bp至1.72%，DR007上行1.9bp至1.83%。国债期货10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.03%。3年期AAA级信用利差上行0.66bp至31.31bp，3年期AA-AAA级等级利差上行0.00bp至24.00bp。