华龙证券-A股投资策略周报告：政策提振市场信心-240130

　　摘要（核心观点）：

　　近期市场波动明显，呈现先下后上走势，主要受到内外部多空因素影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】政策面超预期降准、定向降息和研究央企上市公司市值管理考核提振市场信心，使市场从弱转强，逆转了市场受到预期差及其他负面因素影响导致的负反馈效应。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场“V型”反转后仍将维持韧性。一方面，市场流动性预期有望持续好转；另一方面，政策驱动下权重板块估值修复，资金配置增加，也将一定程度稳定市场表现。

　　市场流动性有望持续改善。“发达经济体货币政策的外溢效应朝着压力减小的方向发展，中美货币政策周期差收敛，客观上有利于增强中国货币政策操作的自主性，拓展货币政策的操作空间”。国内货币政策以我为主，为使社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，流动性将保持合理充裕。货币政策对于经济重点领域支持及降低企业综合融资成本，将提振市场对于经济稳定增长和上公司业绩向好的预期，增强市场风险偏好，有利于强化增量资金入市。2024年美国降息预期逐步增强，中国权益资产的吸引力提升，外资增持A股的预期稳定。短期因美国经济数据具备韧性，导致外资进出入波动，但随着中美利差回归正常，人民币汇率保持在合理均衡水平上的基本稳定，将增强外资流入的持续性。基于对上市公司业绩改善的信心，国内长线增量资金也有望持续入市。

　　市场偏好高股息及权重板块机会，是短期市场风险偏好选择的最佳方向。市场位于底部区域，权益资产相较于固定收益资产配置的吸引力在提升，但市场仍面临不确定性风险，导致市场资金在承担风险的同时首先追求更加稳健和确定性的方向，因而政策驱动及业绩稳健性板块，尤其红利低波成为市场资金布局的重要方向。可以继续关注三条主线：①房地产政策优化，“三大工程”有望构建房地产发展新模式，地产链将存在困境反转机会。②“双碳”背景下，供给侧改革推动传统产业转型升级，数字化推动效能提升、成本降低、产能优化将带来周期板块价值提升机会。③财富管理需求提升，高股息板块受到重视，而顺周期板块是市场股息率贡献的重要来源，可以关注国企改革、中特估、一带一路主题下的行业配置机会。

　　风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。