光大证券-银行业周报：叫停“手工补息”存款影响几何？-240421

　　事件：

　　据《中国银行保险报》报道，近日市场利率定价自律机制发布《关于禁止通过手工补息高息揽储维护存款市场竞争秩序的倡议》，明确银行应将手工补息纳入监测管理范围，严禁通过事前承诺、到期手工补付息等方式，变相突破存款利率授权要求或自律上限，并要求银行于2024年4月底前整改完成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　投资建议：

　　由于“超自律”存款规模较大，因此停止“手工补息”对存款付息率可起到明显的改善效果，具有降息幅度大、范围广的特点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于银行自身而言，不仅息差收窄压力得到缓释、营收增速明显改善，同时企业资金空转套利的现象也将得到进一步遏制，彰显监管保持银行业合理利润和净息差水平、维持银行体系稳健经营的决心。

　　从银行股投资的角度来看，一是本轮存款降息使得银行业绩明显改善，有助于银行业维持ROE稳定，可能进一步打开银行板块股价上涨空间；二是政策层面对于银行体系的呵护态度较为明确，后续资产端定价的下行压力仍将向负债端传导。若资产端定价持续未见拐点，不排除有增量政策进一步出台，银行体系的稳健经营具有可持续性。三是银行经营的稳健性增强，也将提高股息收益率的稳定性。

　　在当前“资产荒”压力仍大的背景之下，银行板块进一步凸显投资性价比，可关注一季度经营业绩稳定的银行。投资标的上继续关注两条主线：①同时具备高股息、高盈利特征的苏浙地区中小银行，建议关注苏州、杭州、江苏、南京银行；②传统的“低估值、高股息”品种，推荐北京银行、农业银行；③股份制银行而言，关注浙商、招商银行，前期推荐的中信银行近期涨幅较高，但又明显受益于叫停“手工补息”，可继续关注。

　　风险提示：

　　1、经济下行压力持续加大可能拖累银行基本面，区域性风险因素也可能进一步累积；

　　2、短期内弱资质房地产企业信用风险释放仍将是重要变量。