华鑫证券-蓝色光标-300058-公司事件点评报告：2023年全年收入超520亿，2023Q4亏损收窄，2024年AI First-240131

　　▌ 2023年收入超520亿元得益于出海营销经营性现金流净额超6亿元2023Q4单季度承压落地

　　2023年全年公司营收超520亿元，保持增长，得益于出海营销助力，经营性现金流净额超6亿元，虽出海营销毛利率相对较低，但主业营收及盈利能力凸显需求韧性，2023Q4归母利润亏损（同比亏损收窄），阶段性承压落地。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　▌ 2024年从All in AI升级至AIFirst 

　　公司持续围绕主业布局，新供给探索持续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023年9月公司推出营销行业模型“Blue AI”，2024年Blue AI将在已有实践应用基础上，持续向AIAgent（智能体）进化，并打造Blue AIStudio（智能工坊），孵化创新形态AI应用，成为AIFirst的创新底座，以AINative为核心来架构流程与驱动业务，2024年公司将在All in AI的基础上追求“AIFirst”，AI驱动的业务有望推动收入高增（有望从2023年的1亿元左右的收入提升至2024年10倍以上AI驱动的收入增长）。

　　▌践行AI与XR及元宇宙的应用

　　每一次新技术革命均有望推动数字营销行业新发展。在AI与XR发展下，公司推出虚拟人直播间并突出虚拟直播生态全链路解决方案；打造元宇宙演艺娱乐节，也是国内首个运用AR、VR、XR等技术，集合多个热门IP打造的虚实融合的沉浸式体验综合体验；同时，大蓝BLUEBOX xRStudios为虚拟拍摄带来赋能；在XR/AI/IP加持下，通过内容制作，线下内容运营和发行有望助推公司在新技术红利下再下一城。

　　▌盈利预测

　　预测公司2023-2025年营收520、567、613亿元，归母利润分别为1.2、5.6、6.8亿元，EPS分别为0.05、0.23、0.27元，当前股价对应2024~2025年PE分别为28.1、23.2倍，营收持续增长得益于伴随经济复苏带动出海业务，单季度利润亏损收窄落地，年度利润扭亏为盈，公司作为数字营销头部企业，持续保持业务迭代发展，积极践行AI、VR等技术用于主业，有望助力公司业绩修复与新增，进而维持“买入”投资评级。

　　▌风险提示

　　市场竞争加剧风险；应收账款及商誉等资产减值的风险；营销传播行业竞争加剧风险；人才流失风险；创新业务拓展不及预期的风险；激励计划进展不及预期的风险；宏观经济波动风险。