华西证券-国防军工行业：G60发射催化不断，商业航天爆发在即-240729

　　事件概述：

　　据新浪网，G60星座首批组网卫星发射仪式将于8月5日在太原举行，首批卫星将以“一箭18星”升空入轨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据规划，星座包括三代卫星系统，采用全频段、多层多轨道星座设计。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第一阶段，计划到2025年底，实现648颗星提供区域网络覆盖；第二阶段，到2027年底，648颗星提供全球网络覆盖；到2030年底，实现15000颗星提供手机直连多业务融合服务。

　　分析与判断:

　　商业航天爆发前夕，多方合力打造坚实基础

　　今年上半年火箭发射热度不减，我们预计下半年随着GW星座和G60星链将进入招投标和发射密集期，产业催化不断。据搜狐，上半年我国航天发射达到30次，涵盖各种任务类型，包括商业和国防。商业航天呈现出发展潜力大、市场规模广、增长速度快的特点，且在政策端、发射端等均具备坚实基础，具有良好广阔的发展机遇。

　　政策端：年初，商业航天首次作为新质生产力被写进政府工作报告，也证明其在产值规模和创新效能上发挥积极作用。近期，第二十届三中全会《决定》发布，提到健全因地制宜发展新质生产力体制机制，完善推动等战略性产业发展政策和治理体系……健全相关规则和政策，加快形成同新质生产力更相适应的生产关系，促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚，大幅提升全要素生产率，并提出要加强航天、军贸等领域建设和管理统筹。

　　发射端：据央视网，今年6月，国首个商业航天发射场——海南商业航天发射场按期完成建设，双工位具备发射能力。目前，发射场已完成设备设施安装调试，进入首发箭全系统合练阶段，全力备战今年第三季度首发任务。同时，运载火箭蓬勃发展，近年来“力箭”“朱雀”“快舟”“双曲线”“谷神星”等系列商业运载火箭连续发射成功，标志着我国在商业运载火箭技术方面取得了重大突破，均为卫星大批量发射做好准备。

　　技术端：一箭多星、火箭回收等技术实现。据G60相关负责人在接受上海证券报采访时表示，今年尝试“一箭18星”之后，随着每年交付能力翻番，后续还将探索“一箭36星”、“一箭54星”，最终构成“千帆星座”。

　　新一代卫星技术概念落地，手机直连卫星进程加快

　　将中继站移上太空，AST新概念使手机直连卫星近在咫尺。据网易网，近日ASTSpaceMobile（太空移动）宣布，天基蜂窝宽带网络的基石，AST5000 ASIC芯片已经在台积电流片，这意味着不远的将来，手机不用做任何改动就可以在没有基站的任何地方，保持满格信号，畅通无阻地通话和上网冲浪了。AST将测试卫星BlueWalker 3发射至508至527公里的近地轨道上，该卫星拥有一个面积达64平方米的相控阵天线，是世界上最大的卫星天线。通过足够大的面积，它可以更精确地发送和接收信号，覆盖更广阔的地面区域，同时提供足够的信号强度以直接与标准手机通信。在测试取得成功之后，AST就开始全力冲刺，建造第一批5颗BlueBird Block 1卫星，可以达到120Mbps的峰值数据速率，即将在近期发射升空，开启世界上第一个手机直连卫星的5G网络，并将在今年晚些时候开始发射20颗BlueBird Block 2

　　相控阵天线是其中的关键，天线是卫星通信系统的核心部分，是决定信号传输质量的关键因素。使用大型天线可以提高信号接收和发射的增益，从而提高通信质量。而相控阵天线无需转动，就可以让无线电波束指向不同的方向的天线，它允许高效、快速地调整信号覆盖方向，适应动态的通信需求，特别适合在卫星通信和雷达上使用。随着相控阵产品更加轻量化、成本进一步降低，其将在卫星、无人机、地面通信乃至无人驾驶等军民用领域迸发出巨大价值。

　　 “高低结合”面向6G

　　高通量卫星与低轨星座结合，推动天地一体5G/6G网络建设。当前，国内卫星通信正呈现“百花齐放”的态势。中高轨高通量卫星的卫星互联应用在国内日益成熟，满足应急救援、野外探险、野外监测等场景下的联网需求。而从近期举行的上海世界移动通信大会（MWCS2024）来看，随着终端成本和上网资费的下降，基于中高轨高通量卫星的卫星互联相比之前“亲民”了很多，助力卫星宽带在To C领域打开新局面。此外，手机直连卫星、汽车直连卫星以及5GNTN和卫星融合应用的出现和普及，更好满足用户在信号盲区与外界连接的需求。高通量卫星、低轨星座的建设与运营热潮，将会极大促进我国天地一体5G/6G网络建设和全球无缝覆盖，将帮助我国在汽车、海事、航空、无人机等取得数字化智能化竞争优势。

　　普天科技控股股东中电网通是国内卫星通信领军者，深度参与高低轨星网建设。据中电网通官微，卫星互联网项目的前身是由中电科54所牵头负责的国家科技创新2030重大项目——天地一体化信息网络，我们预计54所为主的中电网通在卫星互联网建设运营中可能发挥重要作用并受益，如在手机直连卫星领域，网通院已形成芯片、模组、接入网和核心网等领域完整的解决方案，引领卫星移动通信产业向手机直连卫星方向升级发展。

　　投资建议:

　　低轨卫星星座组网必要且迫切，2024年将是卫星频繁发射组网、商业航天产业化的起点之年。受益标的包括：普天科技、奥普光电、智明达、臻镭科技、铖昌科技、国博电子等。

　　风险提示

　　组网进度不及预期的风险；产能建设不及预期的风险等