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Q3特种化学品、肥料景气偏稳,业绩延续改善,符合预期
公司发布2024三季报,实现营收220.50亿元,同比+0.04%;归母净利润13.14亿元,同比+37.85%;扣非净利润12.69亿元,同比+44.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中Q3单季度营收86.46亿元,同比+3.54%、环比+32.69%;归母净利润5.09亿元,同比+52.73%、环比+20.26%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)Q3特种化学品、肥料景气偏稳,有机硅系列销量环比增长,公司业绩延续改善。结合主营产品景气和在建项目进展,我们维持盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为17.15、21.95、26.54亿元,EPS分别1.55、1.99、2.41元/股,当前股价对应2024-2026年PE为14.9、11.7、9.6倍。有机硅DMC、磷酸铁等产品造成公司业绩短期承压,公司持续完善产业链,我们看好公司新旧动能转换加速向世界一流精细化工企业迈进,维持“买入”评级。
Q3磷矿石、磷铵景气维稳,兴福电子上市有望贡献新的利润增长点
(1)分业务看,2024前三季度,特种化学品、农药、肥料、有机硅系列分别实现销售金额39.7、40.0、30.0、18.6亿元,不含税售价分别为10,375、21,381、3,116、10,705元/吨,同比-8.3%、-16.8%、+6.1%、-9.4%。2024Q3,特种化学品、农药、肥料、有机硅系列销量环比分别+1.2%、-6.0%、-20.3%、+26.8%;不含税售价环比分别-1.6%、-1.3%、+12.4%、-8.0%;特种化学品、肥料景气偏稳。据百川数据,2024Q3磷矿石(30%)、磷酸一铵(58%粉)、磷酸二铵(64%)均价为1,039、3,565、3,717元/吨,环比分别+0.9%、+7.3%、+0.5%。(2)盈利能力方面,2024前三季度公司销售毛利率、净利率为17.96%、6.02%,相较2024中报分别+0.58、-0.01pct。(3)10月17日,公司公告控股子公司兴福电子(持股比例55.29%)首次公开发行股票并在科创板上市获得中国证监会注册,经过10多年发展,兴福电子目前已建成6万吨/年电子级磷酸、6万吨/年电子级硫酸、1万吨/年电子级双氧水、5.4万吨/年功能湿电子化学品产能,产能规模居行业前列,产品质量总体处于国际先进水平,产品已实现中芯国际、华虹集团、SK海力士、长江存储等多家国内外知名半导体客户的批量供应。
风险提示:原材料及产品价格波动、项目进展不及预期、安全环保风险等。
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