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军工本质是订单驱动的板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于军工透明度较低,导致二级市场对行业订单预期和公司业绩变化敏感度极高,因此板块呈现涨跌较剧烈、走势较陡峭的特征。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)回顾上一波军工行情,在规模空前的“十四五”订单预期驱动下,2020年启动全面贝塔行情,2021年沈飞百亿预付款到账,行业成长性得以验证,板块情绪持续高涨。但2022年以来,从上游元器件端开始,行业景气度传导不畅。再加上疫情及人事等变动,订单下发、产品验收、交付各环节均受到较大影响,板块经历戴维斯双杀,在去年股价压制到了极致。申万国防军工指数较22年、23年、24年年初分别下跌37.36%、16.13%、10.03%。目前军工已经走了完整的二年上行和二年的下行周期。
业绩:受订单释放不畅、疫情影响交付回款等影响,板块营收、净利增速分别自2022、2021年起出现下滑,2022年起净利已负增长,当前已处于基本面底部。
估值:截止24年6月28日,申万国防军工板块市盈率分位数(三年)为9.62%,处于绝对低位。
成交额:春节以来,市场有所回暖,二月至五月周成交额有所提升,5月10日当周突破2000亿元,但此后一个月来,周成交额仍持续下滑,回到1000亿元水平。
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新型装备研制、批产不及预期的风险
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