光大证券-国防军工行业周报2024年第26周：韩采购首批自研超音速战机，德计划采购105辆“豹”~2坦克-240701

　　板块行情：20240624-20240628，国防军工板块（SW）下跌0.45%，在31个一级行业中，排在第4位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌10.03%，在31个一级行业中，排在第13位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为47.75x，低于3年历史估值均值（58.70x），板块估值处于较低位置。细分来看，航空、陆装、舰船、新材料子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值-1x标准差附近；信息化子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近；航天子行业估值水平则高于3年历史子行业估值水平均值+1x标准差。

　　个股行情：本周涨幅靠前的个股为中航电测（+14.47%）、爱乐达（+12.56%）、航天长峰（+10.95%）、上海瀚讯（+9.41%）、达刚控股（+8.50%）。年初以来涨幅靠前的个股为中船防务（H）（+64.01%）、中国船舶（+36.61%）、四川九洲（+31.14%）、安达维尔（+25.96%）、上海瀚讯（+21.84%）。

　　行业动态：本周韩防卫部门正式签约购买首批20架韩国自研超音速战机KF-21，总额达1.96万亿韩元；德国国防部长皮斯托里乌斯计划为联邦国防军采购105辆新型“豹”-2主战坦克，采购总额为29.3亿欧元。

　　行业数据：造船方面波罗的海运费指数：干散货（BDI）本周上涨2.65%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周下跌4.56%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）本周价格上涨4.91%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周上涨5.10%；造船钢材价格本周下跌0.72%；6月新造船价格指数在高位保持上涨1.28%。军工原材料方面，本周海绵钛价格较上周下跌1.01%，丙烯腈价格较上周保持不变，LME3个月镍价较上周上涨0.12%。

　　行业周观点：本周军工板块表现跑赢沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。随着《军队审计条例》新修订后发布等行业事件的落地，以及二十届三中全会的临近，板块关注度有望迎来阶段性提升。

　　投资建议：建议沿防务建设、技术延伸两条主线进行投资布局。国防建设主线，推荐海空军装备、无人装备核心标的中航沈飞、中航西飞、中国船舶、中国船舶租赁、航天彩虹，建议关注中船防务。技术延伸主线，看好军工新材料、卫星技术、3D打印技术等在防务以外如低空经济、消费电子等领域的应用前景，推荐中科星图、广东宏大、华曙高科、苏试试验、钢研高纳、航材股份、华秦科技、派克新材。

　　风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。