天风证券-社会服务行业米奥会展：23年业绩符合预期，期待24年持续高增长-240403

　　公司发布2023全年业绩：

　　2023年实现收入8.3亿元，同比增长139.7%；归母净利润为1.9亿元，同比增长273.5%；扣非净利润为1.8亿元，同比增长406.0%，非经常性损益0.06亿元、22年同期为0.14亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　其中23Q4实现收入3.7亿元，同比增长75.1%；归母净利润为1.1亿元，同比增长68.6%；扣非净利润为1.0亿元，同比增长91.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　业务表现：

　　1)23年公司展位数达1.3万个，组织境外参展企业数量近8800家，占2023年审批执行的出国办展项目各参数比重均超过50%，在国内组织出国展览的组展单位中排名第一。

　　2)中纺2023年度实现营业收入较去年同期增长超过150%，实现利润总额较去年同期增长超过340%。

　　3)深圳华富23年办展规模已恢复至2019年的水平，23年业务基本达成预期收益。

　　23年公司自办展/代理展/数字展及其他分别贡献收入7.7/0.4/0.2亿元，分别同比增长203.5%/1073.2%/-76.0%。23年自办展/代理展/数字展及其他毛利率分别为50.9%/34.6%/50.0%，同比+3.6pct/扭亏/-7.0pct。

　　成本费用率：

　　2023年公司整体毛利率达50.1%/同比+0.8pct；2023年公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为16.7%/6.2%/2.1%，同比分别-8.0pct/-4.0pct/-2.4pct，收入端恢复下费用率显著下降。

　　投资建议：

　　公司为国内境外会展龙头，疫后有望快速恢复，中长期看打开欧美发达国家+继续推进投资并购项目打开增长空间。

　　风险提示：宏观经济下行、行业复苏缓慢、公司战略执行不达预期等风险。